事件:公司2016年半年度報告顯示,上半年實現(xiàn)營業(yè)收入6.6億元,同比增長9.6%,歸母凈利潤7384萬元,同比減少45.6%,扣非后歸母凈利潤為4775萬元,同比增長34.8%。
事件點評:公司營收同比增長9.6%,主要是本期新增配電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)和售電收入增加所致;歸母凈利潤同比下降45.6%,扣非后歸母凈利潤同比增長34.8%,主要是去年同期處置了參股企業(yè)東海證券股份有限公司股權(quán),取得投資收益近1.2億元,導(dǎo)致去年歸母凈利潤增幅明顯,而公司扣非歸母凈利潤由于配電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)利潤率較高而提升明顯;上半年管理費用同比增加0.87個百分點,主要是今年上半年資產(chǎn)重組中介費增加導(dǎo)致。
收購配網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)增加新盈利來源:公司在今年3月發(fā)布公告,現(xiàn)金收購國網(wǎng)節(jié)能服務(wù)公司的配網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù),共計14個項目。其中4個已經(jīng)建成投產(chǎn),4個項目在建,6個待建。對于已投產(chǎn)的4個項目,國網(wǎng)節(jié)能給出凈利預(yù)測承諾:2016年、2017年、2018年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤不低于3113.1萬元、3273.2萬元、3100.2萬元,此14個優(yōu)質(zhì)項目將增厚公司利潤。
簽訂9.78億能源管理項目合同:
盈利預(yù)測與投資建議:預(yù)計公司2016-2018年的EPS分別為0.77元、0.94元和1.22元,對應(yīng)的動態(tài)PE分別為43倍、36倍和27倍。考慮到公司將成為國網(wǎng)公司旗下的主要配網(wǎng)節(jié)能服務(wù)平臺,未來有廣闊的市場空間,我們看好公司發(fā)展前景,首次覆蓋,給予“買入”評級。
風(fēng)險提示:電網(wǎng)格局或出現(xiàn)大幅變化的風(fēng)險、配網(wǎng)節(jié)能工程進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險。
