4月1日,華能國際電力股份有限公司發(fā)布了《2019年年度報告》及年度審計報告。至此,發(fā)電量最大的7家上市電力公司(電力企“七雄”)已經(jīng)有華能國際、大唐發(fā)電、華電國際、中廣核電4家正式發(fā)布了去年年報,長江電力發(fā)布了上年業(yè)績快報。
而國電電力和國投電力雖然沒有發(fā)布年報或者快報,但都發(fā)布了去年發(fā)電量、上網(wǎng)電電和電價等情況,并分別預告將在4月內(nèi)披露相關信息。
那么,經(jīng)過一年的經(jīng)營,2019年七大電企的發(fā)電量、營業(yè)收入和凈利潤相互比較情況如何呢?
發(fā)電量比較
2019年,全國規(guī)模以上電廠總的發(fā)電量71422.1億千瓦時,同比增長3.5%。其中,水電為11534.4億千瓦時,同比增長4.8%;火電為51654.3億千瓦時,同比增長1.9%;風電為3577.4億千瓦時,同比增長7.0%;核電為3483.5億千瓦時,同比增長18.3%;太陽能發(fā)電為1172.2億千瓦時,同比增長13.3%。新型能源發(fā)電量增長明顯快于傳統(tǒng)能源,傳統(tǒng)能源中水電增長又快于火電。
7家發(fā)電量最大的企業(yè)合計發(fā)電量18145.6億千瓦時,在規(guī)模以上電廠發(fā)電量中占比25.41%。
其中,發(fā)電量最多的三家,一是華能國際4050.1億千瓦時,同比增長-5.91%,明顯低于行業(yè)平均水平;二是國電電力3663.6億千瓦時,同比增長3.56%;三是大唐發(fā)電2652.9億千瓦時,同比增長-1.64%(相關詳情見本文附圖二)。
與2018年發(fā)電量排名相比,2019年華能國際繼續(xù)保持了第一位,國電電力從第四上升至第二位,大唐發(fā)電從第二下降至第三位。
2018年排名第三的長江電力下降至第五位,排名第五的華電國際晉升到第四位,而當時第六和第七位還是沒變,還是中廣核電和國投電力。此外,2018年排名第八位的浙能電力,去年發(fā)電量1174.9億千瓦時,同比增長-5.35%,可能還是排名第八位。
營業(yè)收入比較
2019年,電力“七雄”中營業(yè)收入最多的前三家,一是華能國際1734.9億元,同比增長2.13%;二是國電電力全年約1150億元(預測數(shù)),其中前三個季度已確定實現(xiàn)營收856.99億元;三是大唐發(fā)電954.5億元,同比增長2.21%。
從增幅看,七家電企超過6.0%行業(yè)平均增幅的可能只有國電電力、中廣核電和國投電力3家。其中最高的將可能是國電電力,增幅高達約70%,因為即使按照去年三季度末的數(shù)據(jù),其營收增幅就已經(jīng)達到約31%。
中廣核電去年實現(xiàn)營收608.8億元,同比增長19.77%(與核電發(fā)電量增幅相近),這已經(jīng)是很明確的事了,而且基本可以肯定排位第五。
唯一營收下降是的長江電力,2019年實現(xiàn)營收498.9億元,同比增長-2.59%(相關詳情見本文附圖三)。
凈利潤比較
從歸屬母公司股東凈利潤總額看(已公布的年報或者快報的5家,下同),總量最高的依然是長江電力215.6億元,其次是中廣核電94.66億元,這與二者分別做水電和核電的成本相對較低有關。其中,長江電力因為去年長江流域來水總體偏少導致發(fā)電量同比減少,進而影響了營業(yè)收入和利潤。
歸母凈利潤相對最少的還是大唐發(fā)電,只有10.66億元,主要原因有兩方面。一是由于發(fā)電量同比減少導致收入增長很少;二是去年內(nèi)大唐發(fā)電的子公司甘肅大唐國際連城發(fā)電有限責任公司進入破產(chǎn)程序,母公司將承擔5.36億元的擔保責任,增加當期營業(yè)外支出。
從歸屬母公司股東凈利潤增幅看,增長最好的是華電國際,增幅97.44%。一方面,是生產(chǎn)上得益于發(fā)電能源結(jié)構的調(diào)整,即煤電發(fā)電量比上年壓縮6.95%,相對低成本的天然氣發(fā)電和水電分別增長28.07%和13.97%。另一方面是經(jīng)營上得益于成本控制,2019年總成本同比增長只有2.15%,比總收入低了2.71個百分點。
增幅最低的也是大唐發(fā)電,同比增長-13.68%(相關詳情見本文附圖四)。原因除了前文中說的兩項,還有一項就是其營業(yè)外支出總額達到8.14億元,同比增長224.3%,消耗了利潤空間。
年度股價比較
2019年12月最后一個交易日,電力行業(yè)板塊收于9416.25點,比2018年末上漲了19.21%,可以說全年“跑”得比整個大盤還稍微慢一點。
但是,在這7家最大上市電企中,去年股價“跑贏”了整個行業(yè)板塊的只有長江電力一家,全年上漲20.92%,至2019年末股價為每股18.38元(今年4月1日收盤時下跌至17.03元),畢竟它的收入成本比、利潤總額等指標擺在那里。但是年度表現(xiàn)還稍弱于整個大盤(相關詳情見本文附圖五),畢竟凈利潤基數(shù)已經(jīng)比較高,2019年又出現(xiàn)了負增長。
其次,股價表現(xiàn)相對較好的是國投電力,從2018年末的每股7.83元漲到了去年末的9.18元,年度漲幅17.24%。這主要與其發(fā)電量、營收增長較好相關(今年4月1日已跌至7.92元)。
而股價漲幅最低的是中廣核電,從前年末的每股5.18元跌至去年末的3.60元,年度增長-30.52%(今年4月1日已跌至2.91元)。這似乎與同期它的發(fā)電量、營收增長不太一致。
結(jié)語
隨著經(jīng)濟下行壓力與單位產(chǎn)值能耗下降,近年來全社會用電量增長明顯放緩。據(jù)國家能源局數(shù)據(jù),2015年至2019年五年,用電量增速分別為0.5%、5.0%、6.6%、8.5%和4.5%;今年1月至2月,用電量增長-7.8%。預計全年用電量增幅可能低于去年,同時考慮為支持企業(yè)發(fā)展而控制電價,今年電力行業(yè)營業(yè)收入增長可能低于去年。
所以反映在股價上,前文分析的3家電企今年以來都在下跌,而整個電力行業(yè)已下跌9.75%。其實,與今年前兩個月規(guī)模以上工業(yè)利潤總額同比下降38.3%的狀況相比,電力行業(yè)利潤總額下降19.4%還算是平均水平以上的。
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