中國核電227.56%溢價收購風電資產，誰吃到央企“蛋糕”?

　　新能源領域并購重組持續(xù)活躍!

　　11月12日晚間，九洲集團(300040.SZ)發(fā)布公告，公司將持有的子公司泰來風電100%股權轉讓給中核匯能，股權轉讓價款為4.48億元，增值率為227.56%。公司預計，本次股權轉讓增加年度利潤約2.3億元。

　　由于中核匯能的控股股東是中國核電，同日晚間，中國核電(601985.SH)也對此次收購事項進行了披露。對于本次收購的原因，中國核電表示，是為了落實公司清潔能源的發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)推動產業(yè)結構優(yōu)化和轉型升級。

　　《華夏時報》記者就溢價收購原因致電九洲集團，董秘辦工作人員表示，“我們之前出售的公司也都是有溢價的，至少溢價1倍多，完工和沒完工不是一個價，我們之前在申請這個標的時候付出了比較大的精力，這個是沒在賬面顯示的。”

　　增值率227.56%

　　公告顯示，泰來風電為九洲能源投資設立的從事風力發(fā)電場開發(fā)、建設及運營的項目公司，成立于2022年4月21日。截至公告日，泰來風電持有并管理在運風電項目裝機容量為100MW。

　　資產質量方面，2023年泰來風電凈利潤為-2471.96元，2024年1—7月，公司凈利潤實現(xiàn)大幅增長，達到2252.49萬元。截至2024年7月底，公司資產總額5.44億元，負債總額4.08億元，凈資產1.37億元。

　　在持續(xù)經營前提下，泰來風電本次評估采用以收益法定價，確定的市場價為4.53億元，評估增值3.17億元，增值率231.50%。此后經交易各方協(xié)商，確定交易價格為4.48億元，增值率為227.56%，中核匯能以現(xiàn)金方式支付。

　　對于采用收益法的原因，九洲集團表示，資產評估專業(yè)人員經過對標的公司財務狀況的調查及歷史經營業(yè)績分析，考慮到泰來風電發(fā)電量穩(wěn)定，以后年度無大成本投資支出，未來收益穩(wěn)定，認為收益法的評估結果能更全面、合理地反映標的公司的股東全部權益價值。

　　記者了解到，九洲集團基于資產負債率考量會把一些在建或者建成的新能源電站項目轉讓，形成“獲得電站指標-建設-轉讓”的滾動模式。對于本次股權出售，九洲集團表示，可回籠資金4.48億元，用于補充公司流動資金，改善公司現(xiàn)金流等。

　　中國核電指出，本次股權轉讓完成后，中核匯能成為泰來風電的控股股東，公司合并報表范圍發(fā)生變更，泰來風電納入公司合并報表范圍。本次交易的順利實施，有利于公司優(yōu)化資源配置。

　　增加利潤2.3億元

　　資料顯示，九洲集團前身是哈爾濱九洲高技術公司，于1993年成立，并于2010年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是黑龍江省首家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。2018年開始全面布局新能源，經過多年發(fā)展，公司形成了智能裝備制造、新能源、綜合智慧能源三大業(yè)務格局。

　　近年來，九洲集團業(yè)務發(fā)展出現(xiàn)較大波動。2021年公司業(yè)績實現(xiàn)大幅增長，營業(yè)收入14.12億元，同比增長10.17%;凈利潤1.84億元，同比增長159.94%。2022年和2023年公司業(yè)績連續(xù)下滑，2023年營業(yè)收入為12.13億元，凈利潤較2021年腰斬，為9421.49萬元。

　　進入2024年，公司業(yè)績難有起色，呈現(xiàn)增收不增利的狀態(tài)。三季報顯示，九洲集團實現(xiàn)營業(yè)收入9.74億元，同比增長21.05%;凈利潤7319.24萬元，同比增長0.33%。

　　不過本次出售風電資產，將有效改變上述局面。九洲集團在公告中表示，本次出售泰來風電100%股權預計增加公司本年度利潤約2.3億元。而在此之前，九洲集團盈利最多的年份是在2012年，凈利潤達到3.92億元。

　　后續(xù)公司有望繼續(xù)出售資產，九洲集團此前表示，會繼續(xù)與眾多央國企伙伴開展風光發(fā)電項目的股權合作，根據(jù)自持并網項目的規(guī)模，擇機擇時將清潔能源電站作為產品，出售自持項目100%股權，以實現(xiàn)風光資源溢價。同時，公司仍將力爭保留已出售風光電站的日常運維，圍繞新能源發(fā)電拓展相關的輕資產業(yè)務。

　　記者注意到，截至2024年9月底，九洲集團累計已建成并網新能源電站裝機容量超1GW，在建項目和已拿到指標項目容量1GW，開發(fā)中的新能源電站權益容量超2GW。

　　一拍即合

　　本次股權交易中的另外一家上市公司——中國核電，是首家A股上市的純核電公司，是中國核工業(yè)集團旗下核電運營平臺，截至2023年底擁有核電裝機25臺，裝機容量2375萬千瓦，主要位于浙江、江蘇、福建、海南。

　　雙方發(fā)生交集的原因是中國核電也在積極拓展除核電之外的新能源業(yè)務，中核匯能便是公司旗下的新能源平臺。目前，中國核電持續(xù)深耕核電主業(yè)、積極開拓風光板塊、托管水電公司等，致力于成長為具有全球競爭力的世界一流清潔能源服務商，公司十四五規(guī)劃新能源在運裝機規(guī)模達30GW。

　　近年來，中國核電業(yè)績穩(wěn)定增長，進入2024年，公司核電業(yè)績承壓。2024年三季報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入569.86億元，同比增長1.60%;凈利潤89.34億元，同比下降4.22%。

　　記者了解到，中國核電業(yè)績下滑主要受到核電檢修擾動。公司前三季度核電發(fā)電量為891.53億千瓦時，同比減少1.24%;其中三季度核電發(fā)電量為464.85億千瓦時，同比下降5.51%，主要系福清核電因4號機組小修導致發(fā)電量下降17.27%影響。

　　新能源發(fā)電量的高速增長，部分緩解了核電因檢修影響的電量下滑壓力。截至2024年9月底，中國核電新能源控股在運裝機容量2414.70萬千瓦，前三季度合計新能源新增裝機達到563.11萬千瓦。得益于新能源新增裝機維持高位，公司前三季度新能源發(fā)電量為247.50億千瓦時，同比增長48.19%。

　　華夏時報記者何一華 李未來