多方博弈 煤價(jià)短期難覓供需“平衡點(diǎn)”

作者:孫翔峰 發(fā)布時(shí)間:2018-06-15   來源:中國(guó)證券報(bào)

  動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)高位之時(shí),各方訴求的“博弈”也更加深入。供需緊平衡的基本面短期難以改觀,但政策部門保障用電供應(yīng)的決心也堅(jiān)定不移,預(yù)計(jì)在到達(dá)各方可接受的平衡點(diǎn)之前,多頭或許仍保有優(yōu)勢(shì)。

  分析人士表示,當(dāng)前限價(jià)政策和市場(chǎng)博弈的核心關(guān)鍵在于,在短期供需矛盾沒有完全解決的情況下,通過大型煤炭集團(tuán)承擔(dān)虧損來為煤炭市場(chǎng)進(jìn)行降溫的方式是否可以持久。

  煤價(jià)維持高位

  二季度以來,動(dòng)力煤期貨整體維持攀升勢(shì)頭,本周三主力1809合約沖高至652.6元/噸新高后小幅回調(diào)盤整,截至昨日收盤,收?qǐng)?bào)643元/噸。

  受煤炭?jī)r(jià)格上漲帶動(dòng),近期A股煤炭板塊也有所表現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示,中信一級(jí)行業(yè)煤炭指數(shù)從上周五的1689.28點(diǎn)漲至本周四的1716.40點(diǎn)。在所有成分股中,新集能源、山西焦化、露天煤業(yè)、兗州煤業(yè)四只股票5日之內(nèi)漲幅在5%,其中新集能源5月9日以來累計(jì)漲幅為8.41%。

  “近期由于歷時(shí)一個(gè)月的第一批中央環(huán)境保護(hù)督察‘回頭看’已于5月底全面啟動(dòng),部分主產(chǎn)區(qū)煤礦停產(chǎn)限產(chǎn),督察對(duì)于煤炭資源供給的抑制逐漸顯現(xiàn)出來。同時(shí)‘迎峰度夏’需求旺季將至,下游需求預(yù)期向好,動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲?!迸d證期貨研究發(fā)展部總經(jīng)理助理、大宗商品研究總監(jiān)林惠告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

  不過,在價(jià)格持續(xù)上漲一段時(shí)間之后,煤價(jià)漲幅開始縮窄。

  根據(jù)易煤研究院數(shù)據(jù),截至6月13日,北方港5000K0.8S市場(chǎng)煤主流成交均價(jià)為612元/噸,環(huán)比上漲2元/噸。5500K0.8S市場(chǎng)煤主流成交均價(jià)在702元/噸,環(huán)比上漲4元/噸;長(zhǎng)江口區(qū)域,5000K0.8S市場(chǎng)煤主流成交均價(jià)為659元/噸,環(huán)比上漲4元/噸。5500K0.8S市場(chǎng)煤主流成交均價(jià)在731元/噸,環(huán)比上漲2元/噸。

  易煤研究院研究員張飛龍表示,隨著北方港口5500K煤種突破700元/噸,下游對(duì)高價(jià)煤抵觸情緒有所加強(qiáng)。在日耗持續(xù)回落背景下,長(zhǎng)協(xié)量基本能夠滿足電廠日常消耗。因此,整體補(bǔ)庫節(jié)奏有所放緩。5月中下旬以來,長(zhǎng)協(xié)量持續(xù)快節(jié)奏發(fā)運(yùn)成效顯著。近期環(huán)渤海主要港口庫存整體快速增加,而長(zhǎng)江口區(qū)域整體庫存水平再度攀至近年新高,中間環(huán)節(jié)庫存持續(xù)走高也對(duì)煤價(jià)形成一定壓制。

  同時(shí),近期市場(chǎng)傳言華南地區(qū)進(jìn)口煤即將放開,福州、廣州港通關(guān)加速,電廠直達(dá)進(jìn)口煤通關(guān)時(shí)間縮短到7天左右。

  “雖然后續(xù)經(jīng)多方考證,僅廣州新沙有一定通關(guān)便利,但對(duì)于市場(chǎng)抑價(jià)情緒有明顯提振,終端在政策未明的背景下觀望情緒加重,對(duì)市場(chǎng)煤僅維持剛性采購(gòu),一定程度上打壓了價(jià)格持續(xù)高漲的勢(shì)頭?!睆堬w龍說。

  穩(wěn)價(jià)政策效果尚待觀察

  在煤價(jià)高位盤整之際,旨在穩(wěn)定煤價(jià)的調(diào)控政策和市場(chǎng)基本面之間的博弈也成為左右煤價(jià)走勢(shì)的焦點(diǎn),任何一方取得優(yōu)勢(shì)就可能改變煤價(jià)的趨勢(shì)性走勢(shì)。

  煤價(jià)走高的核心驅(qū)動(dòng)力之一是下游電廠需求持續(xù)增加。據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù),今年1月-4月,全國(guó)全社會(huì)用電量21094億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)9.3%,增速比上年同期高了2.6個(gè)百分點(diǎn)。在用電需求大幅增長(zhǎng)的情況下,保證發(fā)電企業(yè)得到合理的煤炭供應(yīng),從而保證社會(huì)用電供應(yīng)穩(wěn)定一直是政策部門關(guān)注的重點(diǎn)。

  2016年底國(guó)家發(fā)改委、中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合簽署的《關(guān)于平抑煤炭市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)的備忘錄》中明確,動(dòng)力煤價(jià)格的綠色區(qū)間為500元/噸至570元/噸。因此,5月下旬以來,發(fā)改委等政策部門以及行業(yè)協(xié)會(huì)等多次發(fā)聲穩(wěn)定煤價(jià)。

  相關(guān)政策也得到了大型煤炭企業(yè)的回應(yīng),據(jù)報(bào)道,6月8日晚間國(guó)家能源集團(tuán)表示將外購(gòu)煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格控制在600元/噸以內(nèi),全力穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)形勢(shì)、保障社會(huì)用煤安全。

  目前大秦線、朔黃線基本保持滿負(fù)荷運(yùn)作,同時(shí)鐵路運(yùn)力也在逐漸向長(zhǎng)協(xié)煤傾斜,“保供、保運(yùn)”工作不斷推進(jìn)。另據(jù)市場(chǎng)消息,目前伊泰、蒙泰、滿世、興隆、聚祥、九赫等地方重點(diǎn)煤炭企業(yè)已在上游組織平價(jià)煤炭近300萬噸,將以接近長(zhǎng)協(xié)的價(jià)格投放環(huán)渤海港口市場(chǎng),滿足電力企業(yè)迎峰度夏需求,實(shí)現(xiàn)“煤電共贏”,共同維護(hù)沿海煤炭市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

  多位市場(chǎng)人士表示,由于擔(dān)心穩(wěn)價(jià)政策加強(qiáng),目前市場(chǎng)存在一些悲觀情緒,漲價(jià)預(yù)期受到抑制。

  不過,穩(wěn)價(jià)政策效果仍然需要觀察。

  興業(yè)期貨黑色分析師魏瑩表示,要想引導(dǎo)煤價(jià)合理回歸,僅靠目前公布的降價(jià)措施仍較難達(dá)到目標(biāo),需要實(shí)質(zhì)性增加供應(yīng)措施配合。

  供需短期恐難平衡

  業(yè)內(nèi)人士分析,雖然大型煤企帶頭下調(diào)價(jià)格一定程度上抑制了市場(chǎng)的看漲氛圍,但由于環(huán)保風(fēng)暴來襲導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)煤炭產(chǎn)量受到抑制,加上馬上進(jìn)入“迎峰度夏”用煤高峰期,隨著6月下旬氣溫升高,下游電廠對(duì)動(dòng)力煤仍有較強(qiáng)的剛性需求,預(yù)計(jì)短期之內(nèi)供需仍難平衡。

  “當(dāng)前環(huán)保、安全檢查均將對(duì)煤炭供給產(chǎn)生一定的抑制作用,對(duì)煤炭?jī)r(jià)格形成利好。同時(shí),鐵路運(yùn)力不足也時(shí)時(shí)刻刻困擾著煤炭供求,目前鐵路運(yùn)輸形勢(shì)難言樂觀,對(duì)市場(chǎng)煤價(jià)格產(chǎn)生支撐。再者,煤炭進(jìn)口政策將明顯影響供求關(guān)系,收緊煤炭進(jìn)口措施也會(huì)對(duì)煤炭?jī)r(jià)格起到利好作用。”林惠表示。

  張飛龍認(rèn)為:“雖然近期政策多方發(fā)力,長(zhǎng)協(xié)供給力度加強(qiáng),促使短期市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn),但綜合市場(chǎng)整體情況來看,對(duì)后市供給形勢(shì)依舊保持偏緊預(yù)期?!?/p>

  張飛龍表示,雖然近期長(zhǎng)協(xié)供給力度加強(qiáng),但也僅能保證沿海六大電廠日常消耗。從前面沿海六大電廠庫存最新庫存數(shù)據(jù)可以看到,同比增量并不明顯。而6月中旬歷來是煤炭行業(yè)旺季前集中補(bǔ)庫的傳統(tǒng)時(shí)間節(jié)點(diǎn),隨著國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)雨勢(shì)退去,下游在旺季臨近背景下勢(shì)必放開價(jià)格限制,加強(qiáng)采購(gòu)力度。

  同時(shí),6月11日起,環(huán)境部針對(duì)涉氣企業(yè)啟動(dòng)新一輪大氣強(qiáng)化督查,持續(xù)到2019年4月,環(huán)保高壓常態(tài)化已成定局,國(guó)內(nèi)“三西”主產(chǎn)地受限產(chǎn)能短期釋放難度較大,多地出現(xiàn)車等煤現(xiàn)象。在此背景下,進(jìn)一步推升了產(chǎn)地價(jià)格的上漲,雖有神華、陜煤帶頭降價(jià)引導(dǎo)市場(chǎng),但近期產(chǎn)地整體價(jià)格上調(diào)幅度依舊在5-10元/噸左右,隨著價(jià)格傳導(dǎo),對(duì)于港口市場(chǎng)煤價(jià)也將形成支撐。

  此外,雖然進(jìn)口煤方面近期市場(chǎng)傳言甚囂,但依舊沒有明確政策表明將徹底放開限制。在政策未明的背景下,國(guó)內(nèi)主要進(jìn)口商操作多表現(xiàn)謹(jǐn)慎,從進(jìn)口煤20-30天的采購(gòu)周期來看,即便放開,在近期下游補(bǔ)庫需求陸續(xù)釋放背景下也或難起到調(diào)節(jié)穩(wěn)定市場(chǎng)作用。

      關(guān)鍵詞: 煤價(jià),動(dòng)力煤


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