基于投資能力測算的電網(wǎng)發(fā)展策略研究
李湘華1，譚玉東2，謝車輪2，蔣政偉3，章德2，陳佳2
（1. 國網(wǎng)湖南省電力公司，長沙市天心區(qū)新韶東路398號
2. 國網(wǎng)湖南省電力公司經(jīng)濟技術研究院，長沙市天心區(qū)新韶東路398號
3. 長沙理工大學電氣與信息工程學院，長沙市天心區(qū)萬家麗南路960號）
摘要：科學認識和準確把握未來一段時期電力公司投資能力是一個十分重要的課題。在新一輪電力體制改革下 ，本文提出采用關鍵假設以及固化歷史數(shù)據(jù)，基于經(jīng)營輔助分析決策支持系統(tǒng)，構建測算模型，測算電網(wǎng)企業(yè)投資能力。結合公司經(jīng)營現(xiàn)狀，對公司歷年資產(chǎn)負債率目標、利潤水平目標、售電量增長做出預測，并作為模型測算的邊界條件。測算得出“十三五”某省電力公司投資能力，在此基礎上對各年度投資規(guī)模進行了相應分析。案例分析表明本文提出的投資能力測算方法有利于克服電力體制改革和預算環(huán)節(jié)的主觀主義、經(jīng)驗主義等問題，為電網(wǎng)公司調(diào)控投資規(guī)模、改善投資結構、提升投資效益創(chuàng)造有利條件。
關鍵詞：電力體制改革；投資能力；測算模型
0 引言
從長期宏觀來分析，隨著經(jīng)濟增長放緩、產(chǎn)業(yè)轉型加快、監(jiān)管力度加強，“十三五”乃至“十四五”期間，電網(wǎng)投資總體規(guī)模增幅必將逐步收窄，尤其與售電量增長相關的投資將很難持續(xù)保持高速增長的勢頭。當前，公司經(jīng)營日益注重投入產(chǎn)出和經(jīng)濟效益，必須從過去依靠規(guī)模和投資驅(qū)動的粗放型發(fā)展模式，盡快向以管理和效益引導的集約型發(fā)展模式轉變。但是，公司目前投資管理存在一些問題和難點：一是編制投資計劃與財務預算時，發(fā)展部門和財務部門尚未建立共同有效的數(shù)據(jù)支撐和評價方法。二是投資管理較少分析財務支撐能力和投資回報情況。三是受制于體制、機制以及技術因素，缺乏科學全面的電網(wǎng)投資策略。因此迫切需要探索出合適的電網(wǎng)投資能力測算方法，為電網(wǎng)投資決策提供依據(jù)。
針對上述問題，本文依據(jù)相關財務理論，對某省電力公司在資產(chǎn)負債率、目標利潤限制下的投資能力進行了量化研究，測算公司財務能力可承受的投資額度，助推公司優(yōu)化投資策略，合理把控投資需求。
1 電改下電網(wǎng)投資面臨的挑戰(zhàn)與應對措施
1.1 國家新一輪電力體制改革
新電改方案提出要遵循市場經(jīng)濟規(guī)律和電力技術特征定位電網(wǎng)企業(yè)功能，將改變電網(wǎng)企業(yè)集電力輸送、電力統(tǒng)購統(tǒng)銷、調(diào)度交易為一體的狀況。這種模式促使電網(wǎng)企業(yè)更加關注與電力體制改革相關的有效資產(chǎn)、準許成本等指標，進而更準確把握企業(yè)自身投資能力、優(yōu)化投資結構分配，提高電網(wǎng)建設經(jīng)濟性。
新一輪電力體制改革對電網(wǎng)企業(yè)產(chǎn)生了重要影響，一是轉變了政府對電網(wǎng)企業(yè)的監(jiān)管模式；二是改進了定價方法，按“準許成本加合理收益”方式測算制定獨立、明晰的電網(wǎng)輸配電價；三是建立成本約束機制，對輸配電成本進行了嚴格成本監(jiān)審，強化了對電網(wǎng)企業(yè)的成本約束；四是推進銷售電價改革，建立獨立輸配電價體系；五是促進電力市場化，促進發(fā)電側與銷售側電力市場建設和市場主體培育。
1.2 電網(wǎng)公司管理面臨的挑戰(zhàn)
電力體制改革對電網(wǎng)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生深遠影響，對應電網(wǎng)企業(yè)投資管理必將面臨諸多挑戰(zhàn)，主要包括投資導向、投資規(guī)模、投資布局、投資監(jiān)管等四個方面。投資導向方面，新一輪電力體制改革，電網(wǎng)企業(yè)投資需要納入有效資產(chǎn)才能更好地為企業(yè)輸配電價爭取空間；經(jīng)濟下行壓力較大，電量增速放緩；政府監(jiān)管日益嚴格，國資委考核要求逐年提高。投資規(guī)模方面，公司要考慮對公司負債水平、現(xiàn)金流狀況、未來成本壓力的影響，需著重考慮輸配電價、準許收入、有效資產(chǎn)和國企改革等新增因素，投資規(guī)模受到多重因素影響，錯綜復雜。 投資布局方面，有效資產(chǎn)認定需經(jīng)過嚴格審核，公司經(jīng)營面臨較大壓力；新增配售電市場逐步開放，全球化拓展對公司多元化投資提出新要求。投資監(jiān)管方面，投資時序的確定、存量資產(chǎn)投資的處理、投資競爭的壓力、一級投資制度的完善等，都會影響電力體制改革下電網(wǎng)企業(yè)的投資管理工作。
1.3 電網(wǎng)公司應對改革措施
電價制度改革步伐滯后于體制改革，電網(wǎng)輸配電環(huán)節(jié)沒有獨立具體的價格形式，更沒有明確的定價原則和方法，現(xiàn)行的電價機制主要解決發(fā)電環(huán)節(jié)的還本付息和利潤問題，電網(wǎng)企業(yè)投資的輸配電建設項目成本無法通過輸配電價得到回收。目前國家解決電網(wǎng)企業(yè)輸電成本回收問題的主要方式是調(diào)整銷售電價，進行投資能力測算可作為電網(wǎng)項目建設重要參考依據(jù)。
在這種背景下，開展電網(wǎng)投資能力測算工作對于電網(wǎng)企業(yè)擺脫經(jīng)營困境、解決電網(wǎng)公司投資問題具有現(xiàn)實意義。電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)積極開展投資能力測算工作，為企業(yè)通過合理投資來收回成本、取得收益創(chuàng)造條件。
2 投資能力測算模型
2.1 總體思路
電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資分為基建投資和技改投資，即擴大再生產(chǎn)投資和簡單再生產(chǎn)投資。隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展和經(jīng)濟增長方式的轉變，固定資產(chǎn)投資結構經(jīng)歷呈趨勢性變化，基建投資的比重逐漸下降，技改投資的比重逐漸增加?！笆濉蹦呈‰娋W(wǎng)規(guī)劃庫投資需求大于公司的投資能力?！笆濉惫就顿Y需求不斷攀升，通過分析電網(wǎng)投資來源的政策保障以及經(jīng)營積累能力，電網(wǎng)公司“十三五”投資能力明顯不足，投資需求大于財務支撐能力的矛盾十分突出。因此，基于電力需求預測科學認識和準確把握未來一段時期公司投資能力及在此基礎上研究符合投資能力規(guī)模的投資策略是一項十分重要的工作。
投資能力測算主題以現(xiàn)金流量平衡為邏輯起點，以目標利潤和目標資產(chǎn)負債率為邊界條件，通過輸入關鍵假設及歷史數(shù)據(jù)構建電網(wǎng)投資測算模型，支持財務投資決策。在測算出總體投資規(guī)模的基礎上，結合統(tǒng)計回歸方法構建投資結構測算模型，深化投資測算模型應用。模型參數(shù)分為歷史數(shù)據(jù)、關鍵假設、邊界條件三類。歷史數(shù)據(jù)來源于財務三大報表、各單位歷年綜合計劃完成情況。關鍵假設有：電量變動率、折舊率、轉資率、資本成本率。邊界條件指的是：資產(chǎn)負債率、利潤總額、經(jīng)營貢獻度、資本金比例、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額。
2.2 模型構建
模型的邏輯通過從邊界條件推導出由關鍵假設、歷史數(shù)據(jù)、未來投資能力組成的公式，在已知邊界條件、關鍵假設、歷史數(shù)據(jù)的前提下，預測未來投資能力。
模型構建基本方法是假定預測期內(nèi)除預留必要的安全備付金，其余貨幣資金均可用于投資。投資能力測算的核心是預測經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額。根據(jù)投資能力預測要求，結合電網(wǎng)公司經(jīng)營現(xiàn)狀，通過歷史數(shù)據(jù)和管理經(jīng)驗分析，確定2016年部分重要測算參數(shù)及邊界條件。約束參數(shù)指為滿足公司績效考核要求，對2016年公司歷年資產(chǎn)負債率目標、利潤水平目標、售電量增長做出預測，并作為模型測算的邊界條件，數(shù)據(jù)經(jīng)過處理后，依托國網(wǎng)公司投資能力測算平臺，輸入2016年關鍵假設及2013年至2015年歷史數(shù)據(jù)，不考慮利潤完成情況，以資產(chǎn)負債率不下降為約束條件，預計售電量增長率低方案為3.5%、高方案為5%，得出電網(wǎng)公司2016年固定資產(chǎn)投資能力為60.39億元至77.61億元區(qū)間，剔除技改資金“十二五”期間年度平均規(guī)模6.18億元，電網(wǎng)基建投資能力為54.21至71.43億元。
3 案例分析
從公司發(fā)展面臨的嚴峻形勢和電網(wǎng)發(fā)展的巨大投資需求來看，滿足公司發(fā)展和電網(wǎng)發(fā)展的基本投資需求可分為剛性投資需求及增量負荷投資需求。首先需測算電網(wǎng)公司“十三五”投資能力區(qū)間，結合近年來電網(wǎng)公司電力需求的現(xiàn)狀以及考慮歷史用電發(fā)展情況，取電網(wǎng)公司售電量高中低三個方案。
高方案：取2016年至2020年電網(wǎng)公司售電量年均增長速度為7%，折算出“十三五”電網(wǎng)公司購電量年均增長速度為6.95%。
中方案：取2016年至2020年電網(wǎng)公司售電量年均增長速度為6.5%，折算出“十三五”電網(wǎng)公司購電量年均增長速度為6.45%。
低方案：取2016年至2020年電網(wǎng)公司售電量年均增長速度為5%，折算出“十三五”電網(wǎng)公司購電量年均增長速度為4.95%。
根據(jù)投資能力預測要求，結合公司經(jīng)營現(xiàn)狀，通過歷史數(shù)據(jù)和管理經(jīng)驗分析，確定2016年至2020年部分重要測算參數(shù)。約束參數(shù)指為滿足公司績效考核要求，對2016年至2020年公司歷年資產(chǎn)負債率目標、利潤水平目標、售電量增長做出預測，并作為模型測算的邊界條件。依托國網(wǎng)公司投資能力測算平臺，輸入2016年至2020年關鍵假設及2013年至2015年歷史數(shù)據(jù)，得出電網(wǎng)公司“十三五”期間資產(chǎn)負債率口徑下投資能力如下圖所示：
某省電網(wǎng)公司“十三五”投資能力測算結果
因公司2015年固定資產(chǎn)投資較高，其大部分在2017年轉固，造成公司固定資產(chǎn)在2017年呈階躍性增長，致使2017年公司資產(chǎn)折舊極大地消耗掉購售電價差利潤，從而造成公司2017年投資能力降低到谷底，經(jīng)歷2017年公司固定資產(chǎn)投資大幅下降之后，2018至2020年公司投資能力緩慢回升。
4 結論
當前宏觀經(jīng)濟下行壓力大，電力消費需求不旺，售電量增速明顯下滑，電網(wǎng)建設剛性成本不斷增長?！笆濉蹦酥两窈筝^長時期內(nèi)電網(wǎng)建設投資策略及投資安排必須堅持從嚴從緊控制、確保安全生產(chǎn)、確保電力市場發(fā)展需求的原則。
由于新一輪電力體制改革對電網(wǎng)投資管理工作提出了新的要求。為此，本文提出投資能力測算模型，為電網(wǎng)投資決策提供了有力的理論支撐。案例分析表明某省電力公司在2017年由于固定資產(chǎn)投資轉固導致投資能力下降，2018至2020年投資能力緩慢回升。本文所得投資能力分析成果可有效指導公司投資計劃統(tǒng)籌平衡，為電網(wǎng)企業(yè)投資提供參考。
參考文獻：
[1] 付明.電網(wǎng)投資能力綜合評價.2015
作者：
李湘華，國網(wǎng)湖南電網(wǎng)公司投資管理處處長，高工
譚玉東，國網(wǎng)湖南省電力公司經(jīng)濟技術研究院，規(guī)劃評審中心，
主辦單位：中國電力發(fā)展促進會 網(wǎng)站運營：北京中電創(chuàng)智科技有限公司 國網(wǎng)信通億力科技有限責任公司 銷售熱線：400-007-1585
項目合作：400-007-1585 投稿：63413737 傳真：010-58689040 投稿郵箱：yaoguisheng@chinapower.com.cn
《 中華人民共和國電信與信息服務業(yè)務經(jīng)營許可證 》編號：京ICP證140522號 京ICP備14013100號 京公安備11010602010147號
