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你好,信義晶硅!

中國電力網(wǎng)發(fā)布時間:2021-12-20 08:43:44
12月16日,信義光能(HK:00968)宣布與信義玻璃(HK:00868)共同出資不超過33億元,成立信義晶硅,正式進(jìn)軍硅料生產(chǎn)環(huán)節(jié)。合營公司成立后,信義光能持股52%,信義玻璃持股48%,公司將成為信義光能的非全資子公司。

公告顯示,信義晶硅將在云南省曲靖市建設(shè)生產(chǎn)基地,目前曲靖市政府已經(jīng)同意就土地使用權(quán)、廠房建設(shè)、相關(guān)行政許可等為其提供政策及行政支持。根據(jù)公司規(guī)劃,一期產(chǎn)能將達(dá)到6萬噸/年,建設(shè)周期預(yù)計為2年。一期項目投產(chǎn)后,公司將分階段將總產(chǎn)能提升至20萬噸/年。

值得注意的是,當(dāng)前多晶硅價格正處在下行區(qū)間,這也在一定程度上影響了市場對信義進(jìn)軍多晶硅環(huán)節(jié)的信心。就在公告后的第二天,信義光能和信義玻璃的股價早盤均出現(xiàn)了大幅下跌,分別跌超11%和5%。

根據(jù)索比咨詢最新數(shù)據(jù)顯示,2021年12月第三周單晶硅料價格繼續(xù)呈下降趨勢,環(huán)比跌幅在3.58%-3.65%之間。同時,進(jìn)入四季度以來,保利協(xié)鑫能源、大全能源、通威股份合計10.6萬噸/年的新增硅料產(chǎn)能先后投產(chǎn),提高了2022年上半年硅料市場供給預(yù)期。多位專家表示,硅料價格上行周期已經(jīng)基本宣告結(jié)束。

從硅料企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)劃來看,預(yù)計到2022年末,國內(nèi)設(shè)計產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到101.8萬噸/年,較2020年提升113%。從長期看,保利協(xié)鑫能源、通威股份、新特能源、大全能源等企業(yè)均有10-30萬噸不等的產(chǎn)能規(guī)劃。顯然,信義晶硅進(jìn)入市場后,將面對較為激烈的市場競爭。

為什么信義會選擇這樣的時機(jī)進(jìn)入硅料環(huán)節(jié)?

從行業(yè)發(fā)展層面考慮,在“碳中和”背景下,光伏行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入快速成長期,市場規(guī)模大幅提升,市場需求持續(xù)而穩(wěn)定。因此,即使短期出現(xiàn)硅料產(chǎn)能過剩的局面,也不會復(fù)刻2018-2020年間的“慘狀”。

從公司自身發(fā)展需求看,信義光能目前的營收主要來自于光伏玻璃業(yè)務(wù)和光伏電站業(yè)務(wù),兩者在2021H1的占比分別為81.7%和18.3%,顯然,公司的業(yè)務(wù)多元化程度較低。尤為重要的是,光伏玻璃業(yè)務(wù)具有顯著的周期性特征,受此影響,公司的盈利能力不夠穩(wěn)定。同時,光伏電站業(yè)務(wù)由于資本強(qiáng)度較高,很難大規(guī)模復(fù)制,因此很難發(fā)展成為公司的第二成長點。

而在光伏玻璃領(lǐng)域,信義光能的市占率已經(jīng)超過30%,龍頭地位較為穩(wěn)固。但受到產(chǎn)能、產(chǎn)品同質(zhì)化等因素的影響,市占率很難進(jìn)一步提升,因此公司未來在光伏玻璃領(lǐng)域的營收增量主要源自于光伏行業(yè)市場規(guī)模的增長。

由此可見,信義光能在光伏行業(yè)處于成長期的大背景下,未來若想實現(xiàn)超額增長,必然要擇機(jī)進(jìn)入新的領(lǐng)域。

翻看近一年間光伏上市企業(yè)的業(yè)務(wù)布局會發(fā)現(xiàn),硅片等下游環(huán)節(jié)是大家爭相布局的焦點,而硅料環(huán)節(jié)則鮮有新玩家出現(xiàn)。筆者認(rèn)為,新玩家不愿選擇這一領(lǐng)域,主要原因在于其具有高技術(shù)壁壘、高資本投入、長生產(chǎn)周期等特點,而這些特點,光伏玻璃環(huán)節(jié)基本兼具。在化工技術(shù)、成本管控、資本投入方面,信義已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗。

所以,對于信義光能而言,進(jìn)入硅料環(huán)節(jié)既能夠遠(yuǎn)離那些人滿為患的領(lǐng)域,形成新的業(yè)務(wù)增長點,又能夠?qū)⒃诠夥AЛh(huán)節(jié)的管理經(jīng)驗應(yīng)用于硅料生產(chǎn)。同時,企業(yè)業(yè)務(wù)多元化程度的提升,也能夠降低盈利能力的波動性。

站在光伏行業(yè)發(fā)展的視角,硅料環(huán)節(jié)產(chǎn)能規(guī)模的提升,有助于緩解多晶硅緊平衡態(tài)勢,推動下游電池、組件價格下降,刺激終端電站裝機(jī)需求不斷增長,促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。對實現(xiàn)“碳達(dá)峰”、“碳中和”等發(fā)展目標(biāo)而言,都具有十分重要的意義。

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