近日，TOP 5組件企業(yè)的2020年度以及2021年Q1財(cái)報(bào)陸續(xù)出爐，隆基股份（601012）、晶科能源（JKS）、天合光能（688599）、晶澳科技（002459）、和阿特斯（CSIQ）五家頭部組件企業(yè)2020年總營(yíng)收1691.68億元，總凈利潤(rùn)約為125.34億元，總?cè)蚴袌?chǎng)占比超過70%，集中度進(jìn)一步加劇。
雖然從營(yíng)收總額來看，各家企業(yè)的業(yè)績(jī)漲幅顯著，但是對(duì)比兩份財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，去年四季度與今年一季度，以組件作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的頭部企業(yè)日子并沒有那么好過。在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)不斷的壓力下，組件企業(yè)仍然步履維艱。
從2020年的數(shù)據(jù)來看，TOP 5組件企業(yè)的營(yíng)收幾乎都是歷年新高，隆基更是以545.83億元遙遙領(lǐng)先，凈利潤(rùn)更是遠(yuǎn)超其他四家總和。但是五家企業(yè)的毛利潤(rùn)均呈下降趨勢(shì)，其中隆基股份、天合光能、晶澳科技的毛利率分別為24.6%、15.97%、16.36%，相比2019年降幅分別為4.3%、8.13%、23.04%。
究其原因，2020年的供應(yīng)鏈波動(dòng)或許是主要因素，從三季度開始硅料、玻璃、膠膜等價(jià)格不斷上漲，進(jìn)而擠壓了組件企業(yè)的利潤(rùn)。相對(duì)來說，一體化布局的企業(yè)在利潤(rùn)水平上更為優(yōu)秀，從2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也可以看出，隆基與晶澳便是其中的典型代表。
盡管如此，但去年四季度對(duì)于組件企業(yè)確實(shí)異常艱難的一段時(shí)間。從上述四季度的財(cái)報(bào)可以看到，五家組件企業(yè)2020年Q4的總營(yíng)收為560.13億元，占全年總額的33%，但凈利潤(rùn)水平卻令人堪憂。這也直接導(dǎo)致了某TOP 10組件企業(yè)財(cái)報(bào)暴雷，市值一落千丈。
在去年光伏們的《賠錢供貨的組件廠與駐廠催貨的投資商：何必互相為難？》一文中，曾就組件企業(yè)面臨的成本與供貨壓力進(jìn)行了詳細(xì)報(bào)道。盡管彼時(shí)有不少讀者表示懷疑，但從上述四季度報(bào)就可以看出，這并非杞人憂天。TOP 5組件企業(yè)在出貨最高的季度卻沒有收獲與之匹配的凈利潤(rùn)，高價(jià)出貨的海外訂單也沒有拯救得了國(guó)內(nèi)的低價(jià)供貨。
吃一塹長(zhǎng)一智，經(jīng)歷過去年四季度得到的教訓(xùn)，在今年的報(bào)價(jià)中，組件企業(yè)顯然謹(jǐn)慎了許多，近期的多個(gè)組件集采中，一線企業(yè)的報(bào)價(jià)基本維持在最高水平，屢次創(chuàng)造組件價(jià)格新高。
為了應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈的挑戰(zhàn)，組件企業(yè)紛紛選擇了補(bǔ)足產(chǎn)能短板的方式來規(guī)避這一風(fēng)險(xiǎn)。例如，晶科、天合與東方日升均在電池領(lǐng)域宣布了較大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，從上述表格可以看出，到2021年底，除了阿特斯之外，TOP 5組件企業(yè)的電池產(chǎn)能基本都向30GW靠攏，達(dá)到了組件產(chǎn)能的70%甚至更高的比例。
隆基作為全球最大的單晶硅片企業(yè)，到2021年底，有望成為最大的電池、組件企業(yè)，其在電池板塊的全球產(chǎn)能可與通威媲美，加固一體化龍頭位置。晶澳在硅片、電池片、組件端的布局十分均衡，水桶效應(yīng)明顯，保持了一貫的穩(wěn)健趨勢(shì)，阿特斯在各個(gè)環(huán)節(jié)都有擴(kuò)產(chǎn)，但是產(chǎn)能相比前五家，有了明顯的差距。組件企業(yè)的一體化布局愈發(fā)的激進(jìn)。
TOP 5之外，東方日升顯然更有遠(yuǎn)見，其在2021年除宣布收購(gòu)聚光硅業(yè)100%股權(quán)，加速進(jìn)入上游硅料環(huán)節(jié)，在今年這個(gè)硅料價(jià)格瘋漲的狀態(tài)下，東方日升的這一步棋走的異常精準(zhǔn)，除了供給自用之外，近日東方日升還宣布與上機(jī)數(shù)控全資子公司弘元新材料(包頭)有限公司簽訂了5萬噸多晶硅料的長(zhǎng)期銷售合同，預(yù)計(jì)合同金額達(dá)64億元（含稅）。
另一方面，在組件出貨排名上，2020年也是充滿變化的一年。隆基終于野心勃勃的登上了組件出貨冠軍的寶座。作為美股回A的代表企業(yè)，晶澳與天合展開了前三位置的激烈爭(zhēng)奪戰(zhàn)，后面還有東方日升的虎視眈眈。
但顯然，今年各家企業(yè)在保利潤(rùn)還是保出貨的抉擇上采取了不同的策略，如何穩(wěn)定資本市場(chǎng)信心也成為了A股上市公司面臨的挑戰(zhàn)。
截止4月29日，三家A股上市企業(yè)均已發(fā)布2021年Q1財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，隆基股份、天合光能和晶澳科技營(yíng)收實(shí)現(xiàn)84.36%、54.86%和51.5%的大幅增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)出現(xiàn)了明顯的分化，三家企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為34.24%、50.5%和-56.1%。據(jù)了解，頭部企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)分化有多方面因素，包括上年基數(shù)、自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及一體化程度等。此外，硅料漲價(jià)和一季度低價(jià)訂單執(zhí)行率也是重要的影響因素。
2020年五家公司的年報(bào)各有亮點(diǎn)，以下為簡(jiǎn)單摘要。
隆基股份在2020年不出意外成為組件出貨龍頭，在這一年，該公司海外收入高達(dá)214.61 億元，同比增長(zhǎng) 70%。在歐洲、東南亞等重點(diǎn)國(guó)家和區(qū)域市占率大幅提升；在海外產(chǎn)能建設(shè)方面，完成了對(duì)寧波宜則的收購(gòu)，加大了馬來西亞基地和越南基地的技術(shù)改造和效率提升，有效保障了海外市場(chǎng)的產(chǎn)能供給。其單晶硅片和組件銷量雙雙再創(chuàng)新高，分別達(dá)到了58.15GW和24.53GW。此外，公司電站 EPC 系統(tǒng)開發(fā)能力持續(xù)提升，完成 BIPV“隆頂”產(chǎn)品的下線及市場(chǎng)推廣。
晶科能源表示，Tiger Pro累計(jì)簽單已超過10GW，預(yù)計(jì)2021年出貨占比將進(jìn)一步提升到40%以上。截止2020年底，晶科能源累計(jì)出貨突破70GW,位居全球第一。此外，公司還積極布局光伏+，BIPV、儲(chǔ)能和光伏制氫領(lǐng)域，持續(xù)推動(dòng)全球碳中和進(jìn)程。
繼2018-2019年?duì)I收連續(xù)兩年下降后，天合光能2020年?duì)I收規(guī)模再次實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，2020年?duì)I收同比增長(zhǎng)26.14%至294.18億元，這創(chuàng)造了其創(chuàng)建以來新高；2020年其海外收入占比已達(dá)70.30%，其中在美國(guó)及歐洲兩大主要市場(chǎng)的銷售收入分別同比增長(zhǎng)來了85.50%和50.06%，銷售收入規(guī)模分別為59.68億元和62.24億元。此外，只能跟蹤支架達(dá)到2GW，分布式光伏系統(tǒng)和電站業(yè)務(wù)分別獲得了12.89億元和21.03億元的好成績(jī)。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，晶澳科技在2018-2020年組件出貨量連續(xù)三年穩(wěn)居全球前三名。尤其是2020年公司充分發(fā)揮自身的全球市場(chǎng)營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步加大海外市場(chǎng)開拓力度，帶動(dòng)公司電池組件出貨量再創(chuàng)歷史新高。截至2020年底，公司擁有組件產(chǎn)能23GW，上游硅片和電池產(chǎn)能約為組件產(chǎn)能的80%。按照公司已公告在建項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度，曲靖硅片、寧晉電池、義烏揚(yáng)州和越南電池組件的新建高效產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)到今年年底組件產(chǎn)能超過40GW，硅片和電池產(chǎn)能會(huì)繼續(xù)保持組件產(chǎn)能的80%左右。
2020年第四季度阿特斯銷售額達(dá)到了71.94億元人民幣，環(huán)比增長(zhǎng)14%，超出原銷售額預(yù)期9.8億-10.15億美元。阿特斯的全球電站業(yè)務(wù)成績(jī)斐然，目前已累計(jì)開發(fā)、融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和并網(wǎng)超過5.7GW。截止今年一月底，阿特斯在全球的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備總量達(dá)20.2GW。其中在建太陽(yáng)能電站項(xiàng)目總量1.6GW，處于項(xiàng)目開發(fā)后期的太陽(yáng)能電站項(xiàng)目總量3.8GW，處于項(xiàng)目開發(fā)早期的太陽(yáng)能電站項(xiàng)目總量14.8GW。同時(shí)，阿特斯還運(yùn)行、建設(shè)、開發(fā)和儲(chǔ)備了總計(jì)8.771GWh的儲(chǔ)能項(xiàng)目。
評(píng)論