隨著三季報披露收官，光伏板塊前三季度的經(jīng)營情況，也隨之浮出水面。
前三季度，國內(nèi)光伏新增裝機量持續(xù)增長，全行業(yè)總營收突破萬億大關，總營收與總利潤的同比增速均超過20%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，84家光伏上市公司前三季度共計實現(xiàn)營業(yè)收入11181.27億元，上年同期為9196.00億元，同比增長21.59%；實現(xiàn)凈利潤1225.81億元，上年同期為1002.62億元，同比增長22.26%。
受光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅下降影響，終端需求與大幅擴張的產(chǎn)能錯配，全行業(yè)營收與凈利增速，較上年收窄明顯。無論是一體化制造商，還是硅片、電池的龍頭，都難維持過去兩年的高增長。
總營收破萬億但增速收窄
根據(jù)國家能源局10月30日新聞發(fā)布會披露，今年前三季度，全國光伏發(fā)電新增裝機12894萬千瓦，維持增長態(tài)勢。截至2023年9月底，光伏發(fā)電裝機5.21億千瓦。
在此背景下，A股光伏板塊前三季度的營業(yè)收入突破萬億，合計為11181.27億元，23家公司的營業(yè)收入超過100億元，通威股份（600438.SZ）營業(yè)收入達1114.21億元，是唯一一家收入超千億的光伏股。隆基綠能（601012.SH）、晶科能源（688223.SH）、天合光能（699599.SH）3家組件龍頭的營收規(guī)模僅次于通威股份。全板塊的營收中位數(shù)為42.24億元，較上年同期增長了約11億元。
凈利潤方面，84家公司合計實現(xiàn)歸母凈利潤1225.81億元。通威股份和隆基綠能2家公司的凈利潤超過100億元，分別為163.02億元、116.94億元；有27家光伏公司前三季度實現(xiàn)10億元以上歸母凈利潤。全板塊的歸母凈利潤中位數(shù)為4.03億元，上年同期為3.59億元。
整體業(yè)績增長的背景下，光伏行業(yè)的業(yè)績同比增速出現(xiàn)回落明顯。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，84家光伏上市公司的營業(yè)收入同比增速的平均值為32.1%、中位數(shù)19.17%，上年同期分別為58.06%、43.28%，分別同比下降25.96個百分點、24.11個百分點；歸母凈利潤同比增速的平均值為27.27%、中位數(shù)為29.87%，上年同期為91.9%、35.4%。
第一財經(jīng)記者注意到，光伏板塊第三季度的凈利潤同比增速分化明顯。在石英砂需求高景氣度下，石英股份（603688.SH）三季度歸母凈利潤同比增速第一，達359.51%，原因系國內(nèi)光伏石英砂價格自今年二季度起加速上漲，量價齊升局面持續(xù)延展，公司第三季度毛利率高達90.15%，同比大幅增長超20個百分點。
光伏設備亦有不俗的增速，奧特維和高測股份第三季度凈利潤增速分別達94.38%、97.6%。主營產(chǎn)品為銀漿的帝科股份（300842.SZ）業(yè)績繼續(xù)高歌猛進，單季度營收、歸母凈利潤分別同比增長178.66%、761.16%。
多家龍頭三季度業(yè)績失速
但部分龍頭股第三季度的業(yè)績表現(xiàn)不理想。統(tǒng)計顯示，32家光伏公司三季度的凈利潤同比下滑超過15%，TCL中環(huán)、愛旭股份、錦浪科技、隆基綠能、通威股份、固德威等龍頭股均在列。
因硅料跌價傳導至硅片跌價，TCL中環(huán)第三季度營收凈雙雙下滑，營業(yè)收入137.56億元，同比下滑24.19%，凈利潤16.52億元，同比下滑20.72%，為十年來首次出現(xiàn)單季度營收凈利雙雙下滑的局面。
通威股份第三季度利潤同比下降58%，前三季度利潤同比下滑25%。這是2020年中報以來，公司首次出現(xiàn)凈利潤同比下滑的情形。隆基綠能第三季度營收凈利潤分別同比下跌19%、44%。11月1日，隆基綠能股價再創(chuàng)新低，收報23.23元，年內(nèi)累計下跌44.04%。此外，晶澳科技、晶科能源、天合光能3家組件龍頭第三季度環(huán)比增速均有不同程度回落。
近三年，資本不斷涌向光伏產(chǎn)業(yè)，新股發(fā)行與再融資涉及到硅料、硅片、電池、組件以及輔材、設備等各個環(huán)節(jié)，規(guī)劃總產(chǎn)能遠超實際需求。與此同時，光伏電池技術進入迭代關鍵期，P型技術發(fā)展五年后，光電轉換效率基本達到理論上的極限。
“部分P型技術庫存將被淘汰清出市場，將對相關公司的資產(chǎn)端形成不小的影響。N新技術產(chǎn)品是這兩年行業(yè)發(fā)展的重點，也會成為主產(chǎn)業(yè)鏈利潤格局的重要影響因素。過去兩三年，行業(yè)新老玩家只要有錢就能擴產(chǎn)、就能賺錢的商業(yè)模式，在未來幾年是行不通的。”某光伏行業(yè)資深人士對第一財經(jīng)記者說。
無獨有偶，在最近一期投資者調(diào)研中，TCL中環(huán)認為，受到供需比和技術迭代的影響，當前光伏行業(yè)橫向以資本擴張產(chǎn)能的邏輯很難持續(xù)。公司稱：“光伏行業(yè)從2020年開始，行業(yè)出現(xiàn)了以資本推動來實現(xiàn)上下游布局或者一體化布局，以解決商業(yè)交易的瓶頸、降低交易費用和交易成本的模式。”
對于技術路徑的選擇，TCL中環(huán)表示，公司的技術路線會兼顧近期和未來5年的問題，以避免電池行業(yè)不斷發(fā)生迭代淘汰固定資產(chǎn)對資產(chǎn)的傷害。因此中環(huán)的泛N型技術，是以IBC大框架為主的TOPCon技術。
TCL中環(huán)還稱，前三季度，光伏行業(yè)產(chǎn)能擴張與終端需求不匹配，導致產(chǎn)業(yè)鏈價格快速下行，產(chǎn)業(yè)鏈競爭博弈劇烈。N型技術產(chǎn)品快速迭代，行業(yè)產(chǎn)能面臨結構性調(diào)整，落后產(chǎn)能面臨停產(chǎn)出清。
截至11月1日收盤，wind光伏指數(shù)報3553.6點，年內(nèi)下跌24.53%，已回吐2021年四分之三的漲幅；華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF年內(nèi)累計下跌33.92%，截至三季度末，該ETF規(guī)模為123.5億元。光伏板塊84只股中近5只股股價年內(nèi)飄紅，個股的平均下跌幅度為24.4%，有18只股重挫逾40%。
來源：第一財經(jīng)
評論