電力現(xiàn)貨市場(chǎng)信息披露機(jī)制亟待完善

　　隨著我國電力市場(chǎng)建設(shè)向縱深推進(jìn)，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)在各省區(qū)齊頭并進(jìn)，呈現(xiàn)出百花齊放的空前盛景。在已開展的市場(chǎng)交易中，市場(chǎng)主體對(duì)信息披露的需求與日俱增，信息披露也逐漸開始展現(xiàn)出其電力市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的重要作用。信息的有效披露承載著市場(chǎng)的健康發(fā)展，也承載著市場(chǎng)成員之間的信息交流和理解互信。在市場(chǎng)化程度較高的美國、歐洲等電力市場(chǎng)中，信息披露機(jī)制已經(jīng)相對(duì)完善，已經(jīng)到了為防止信息過度披露增加市場(chǎng)力而制定了信息公開和保密相結(jié)合的披露機(jī)制階段，而目前我國的電力市場(chǎng)信息披露不論是從制度完善還是從披露深度、廣度來講都相對(duì)偏弱，體制機(jī)制建設(shè)均在起步期。2020年，國家能源局印發(fā)《電力現(xiàn)貨市場(chǎng)信息披露辦法(暫行)》(國能發(fā)監(jiān)管〔2020〕56號(hào))，這是我國第一個(gè)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)信息披露的專項(xiàng)管理辦法，且尚在落地過程中。伴隨著市場(chǎng)的長(zhǎng)周期運(yùn)行，從目前積累的經(jīng)驗(yàn)及歷次電力市場(chǎng)監(jiān)管來看，信息披露不足所引起的諸多問題逐漸開始影響市場(chǎng)的公平、有序開展，市場(chǎng)主體對(duì)所獲取信息的及時(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性需求越來越高，對(duì)參與市場(chǎng)決策的影響也越來越大。

　　為什么電力市場(chǎng)要堅(jiān)持信息公開到位?

　　陽光是最好的消毒劑，信息公開是電力市場(chǎng)最好的監(jiān)督者，在電力市場(chǎng)中，及時(shí)、充分、完整的信息披露不僅是保障市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基石，體現(xiàn)了市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的公平性，同時(shí)也能夠保障市場(chǎng)主體的合理利益，保障資金的結(jié)算安全等。

　　一方面，充分的信息披露是電力市場(chǎng)交易正常運(yùn)轉(zhuǎn)的先決條件，是完全競(jìng)爭(zhēng)電力市場(chǎng)的前提。電力市場(chǎng)信息披露制度是市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行的有效保障，實(shí)行信息披露，可以使市場(chǎng)主體有效了解電力系統(tǒng)運(yùn)行情況、市場(chǎng)的邊界條件、其他市場(chǎng)主體的經(jīng)營生產(chǎn)情況、財(cái)務(wù)狀況以及投資意愿和發(fā)展方向，有利于市場(chǎng)主體主動(dòng)響應(yīng)系統(tǒng)需求，保障電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定運(yùn)行，有利于監(jiān)管部門降低監(jiān)管成本，維護(hù)用戶利益，有利于所有市場(chǎng)交易參與者制訂正確交易策略，降低不確定風(fēng)險(xiǎn)。只有當(dāng)所有市場(chǎng)主體能夠獲取公平開放的電網(wǎng)運(yùn)行信息、市場(chǎng)交易信息等，才能有效開展市場(chǎng)交易決策，電力市場(chǎng)才能通過市場(chǎng)化交易有效發(fā)現(xiàn)實(shí)際供需反映出的正確電力價(jià)格信號(hào)，優(yōu)化資源配置。同時(shí)信息披露機(jī)制也為潛在的市場(chǎng)參與者和投資商提供了有用的信息來評(píng)估電力市場(chǎng)并找出有價(jià)值的交易信號(hào)，激發(fā)潛在主體參與市場(chǎng)的主動(dòng)性，引導(dǎo)電力投資規(guī)劃的方向。

　　另一方面，充分的信息披露是電力市場(chǎng)交易公平性的保障。電力市場(chǎng)信息的充分披露就是市場(chǎng)交易公平開展的生命線，隨著市場(chǎng)透明度的提高，市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和公眾等第三方更容易獲取市場(chǎng)信息，可以幫助識(shí)別實(shí)際或潛在的市場(chǎng)權(quán)力濫用，以確保電力市場(chǎng)價(jià)格不被扭曲，保障市場(chǎng)健康有序發(fā)展。從國際經(jīng)驗(yàn)看，電力市場(chǎng)的信息披露分為強(qiáng)制性和自愿性兩類，強(qiáng)制性信息披露可以降低信息不對(duì)稱，防止市場(chǎng)成員有關(guān)信息的不公平獲取，遏制內(nèi)幕交易的發(fā)生;自愿性信息披露由市場(chǎng)主體自愿擴(kuò)大信息披露的范圍和深度，對(duì)強(qiáng)制性披露信息進(jìn)行補(bǔ)充和擴(kuò)展，以突出市場(chǎng)成員的企業(yè)核心和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，展示市場(chǎng)主體“肌肉”，增加市場(chǎng)主體的信任度，營造市場(chǎng)主體良好的社會(huì)公共形象等無形資產(chǎn)增值。

　　此外，信息披露是保障電力市場(chǎng)資金結(jié)算安全的重要手段。電力市場(chǎng)交易所有的決策及交易行為，最終結(jié)果都將體現(xiàn)在市場(chǎng)主體的資金結(jié)算上，充分的信息披露保障了市場(chǎng)交易費(fèi)用產(chǎn)生和分配方式的透明度和相關(guān)費(fèi)用的可復(fù)核性，尤其在市場(chǎng)起步初期，可以提高市場(chǎng)運(yùn)行費(fèi)用及不平衡資金使用分配的透明度，提升市場(chǎng)運(yùn)營機(jī)構(gòu)本身的權(quán)威性和公正性，同時(shí)提高了市場(chǎng)主體對(duì)市場(chǎng)邊界的清晰界定，避免信息不透明帶來的交易恐慌以及資源浪費(fèi)。

　　我國電力市場(chǎng)信息披露發(fā)展歷程

　　任何電力市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，需要信息的有效交互才能得以開展，而市場(chǎng)成員之間也通過信息的有效傳遞有機(jī)地聯(lián)系在一起。信息披露制度起源于金融證券行業(yè)，最先從英國開始，隨后在美國進(jìn)行完善推廣并將其法律化，信息披露制度廣泛應(yīng)用于其他各類行業(yè)。我國的電力市場(chǎng)信息披露制度發(fā)展也伴隨著我國電力市場(chǎng)改革的歷程同步動(dòng)態(tài)進(jìn)行，電力市場(chǎng)信息披露制度的起源和發(fā)展過程同樣也折射出電力行業(yè)的蛻變過程。

　　起步階段：政企一體，用戶核價(jià)時(shí)期。該階段伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，主要是為解決電能產(chǎn)業(yè)不足的問題，我國提出“省為實(shí)體、集資辦電”的要求，通過集資辦電，大力興辦電廠。該階段電力行業(yè)由電力部進(jìn)行直管，同時(shí)由于電力需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供給，電力行業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)均處于“黃金時(shí)代”，缺乏競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)因。電力價(jià)格的形成依托于政府定價(jià)的方式，用戶關(guān)注的重點(diǎn)是電力供給的穩(wěn)定，發(fā)電企業(yè)關(guān)注的是電力增產(chǎn)以及上級(jí)主管部門的考核，因此該階段主要體現(xiàn)的是以政府對(duì)電力企業(yè)的行政管理，信息披露的需求近似為零，信息披露更多的是以電力企業(yè)向政府進(jìn)行信息報(bào)送的方式開展。

　　萌芽階段：廠網(wǎng)一體，用戶核價(jià)時(shí)期。這一時(shí)期電力行業(yè)改革進(jìn)入“政企分離”時(shí)期，隨著集資辦電的有效發(fā)展，我國電力供需緊張的情況有所緩解。同時(shí)，伴隨著電力部的撤銷，電力行業(yè)開始進(jìn)行體制改革，實(shí)行“政企分離”，形成了以“發(fā)電分配計(jì)劃，用戶政府核價(jià)”為主的格局。在這一時(shí)期，由于發(fā)電主體的多元化，信息披露制度建設(shè)逐漸露出萌芽，各級(jí)管理部門同步出臺(tái)了針對(duì)電網(wǎng)企業(yè)和發(fā)電企業(yè)的信息披露管理辦法，但該階段信息披露的管理依然與起步階段的管理方式基本相同，信息披露需求較小，采用電力企業(yè)向政府進(jìn)行信息報(bào)送的方式開展。

　　深化階段：廠網(wǎng)分開，競(jìng)價(jià)上網(wǎng)時(shí)期。隨著我國電力裝機(jī)容量的擴(kuò)大，電力供需關(guān)系發(fā)生了重大變化，電力供應(yīng)相對(duì)充足，電力對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約基本消除，同時(shí)電力行業(yè)的主體更加多元，也導(dǎo)致了無法僅靠計(jì)劃手段來平衡各方利益，需要通過市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的手段來解決新的矛盾。這一時(shí)期提出了“廠網(wǎng)分開，競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”的電力體制新模式，而競(jìng)價(jià)上網(wǎng)，必然需要更加充分的信息披露作為基礎(chǔ)，這一時(shí)期頒布了《電網(wǎng)調(diào)度信息披露暫行辦法》等一系列規(guī)范性文件，初步建立起了電力市場(chǎng)信息披露制度。盡管市場(chǎng)機(jī)制沒有完全建立起來，但是“廠網(wǎng)分開”的落地依然將信息披露推上了議事日程。

　　必需階段：電力體制改革新常態(tài)時(shí)期。國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見》(中發(fā)【2015】9號(hào)文)提出“管住中間，放開兩頭”的體制架構(gòu)，放開了發(fā)電與售電環(huán)節(jié)，放開電力市場(chǎng)化交易，逐步形成了市場(chǎng)化的電力市場(chǎng)。隨著電力市場(chǎng)的活躍，中長(zhǎng)期交易、現(xiàn)貨市場(chǎng)、輔助服務(wù)市場(chǎng)的逐步完善，通過充分的信息披露制定交易決策已經(jīng)成為市場(chǎng)主體的“必需品”，國家及各省(區(qū))市也陸續(xù)出臺(tái)《電力中長(zhǎng)期交易基本規(guī)則(暫行)》《電力現(xiàn)貨市場(chǎng)信息披露辦法(暫行)》及各省/區(qū)域電力市場(chǎng)交易規(guī)則和信息披露管理實(shí)施細(xì)則等規(guī)范性文件，逐漸形成了目前我國電力市場(chǎng)信息披露體系。

　　伴隨著電力市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)程加快，對(duì)信息披露配套政策的要求越來越高，雖然信息披露制度在逐漸改進(jìn)完善，但在不同階段信息披露制度的制定和執(zhí)行也都存在局限性，均反映出了一系列問題，但是這些主要問題依然是受制于當(dāng)時(shí)電力市場(chǎng)的階段性發(fā)展。不積跬步無以至千里，隨著市場(chǎng)化改革的逐步完善，信息披露制度也會(huì)更加成熟。

　　我國現(xiàn)行電力市場(chǎng)信息披露存在什么問題

　　電力市場(chǎng)化改革前，由于我國電力行業(yè)長(zhǎng)期處于計(jì)劃時(shí)期，各類參與成員均缺乏對(duì)電力市場(chǎng)有效信息披露的正確認(rèn)知，市場(chǎng)主體沒有市場(chǎng)化交易經(jīng)驗(yàn)，分不清楚需要哪些信息用以支撐自己的交易決策;運(yùn)營機(jī)構(gòu)更多的是為保障電力系統(tǒng)安全，缺乏對(duì)信息披露必要性的認(rèn)知;監(jiān)管機(jī)構(gòu)也同樣存在不知如何準(zhǔn)確界定信息披露范圍的問題。隨著市場(chǎng)化交易的開展，信息披露存在的問題也逐漸暴露，具體表現(xiàn)在以下四個(gè)方面。

　　一是信息披露不足問題。信息披露不足依然是目前信息披露工作存在的主要問題，信息披露不足將無法支撐市場(chǎng)正常的交易運(yùn)轉(zhuǎn)。首先市場(chǎng)主體參與交易，必然要結(jié)合自身稟賦和對(duì)市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)行資源最優(yōu)調(diào)配，從而作出最終的交易決策，而對(duì)于市場(chǎng)主體而言，作出的所有最終決策都應(yīng)以充分的市場(chǎng)信息作為依據(jù)。市場(chǎng)參與者在制定交易策略時(shí)，需要考慮成本、電力供需等。例如在開展省間交易時(shí)，當(dāng)市場(chǎng)主體無法了解全國各地的供需狀況、無法了解各個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格情況時(shí)，那么市場(chǎng)主體將無法基于準(zhǔn)確的市場(chǎng)邊界做出交易判斷。其次在市場(chǎng)關(guān)聯(lián)交易中也存在信息披露不足的問題，此類信息披露的不足對(duì)其他市場(chǎng)主體造成較大影響，在信息隔離措施沒有充分完善的情況下，無法保障信息不對(duì)稱的消除。

　　二是信息披露不準(zhǔn)確、不及時(shí)問題。信息披露的不準(zhǔn)確、不及時(shí)在大部分市場(chǎng)普遍存在，尤其是出清環(huán)節(jié)使用的邊界信息。不準(zhǔn)確的信息相當(dāng)于錯(cuò)誤的信息，直接影響市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)準(zhǔn)確的價(jià)格信號(hào)，不及時(shí)的信息相當(dāng)于沒有披露的信息，直接影響市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的公平性。比如市場(chǎng)邊界信息的準(zhǔn)確性和及時(shí)性不足直接影響市場(chǎng)主體對(duì)市場(chǎng)供需情況的判斷，造成報(bào)價(jià)策略的錯(cuò)誤選擇，危害市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，降低市場(chǎng)公信力。這種市場(chǎng)邊界信息披露與招標(biāo)采購信息非常相似，在我國的招投標(biāo)采購管理過程中，當(dāng)招標(biāo)信息一旦發(fā)布，就不得隨意撤消或更改標(biāo)書內(nèi)容，如已發(fā)信息內(nèi)容需要修改，則要招標(biāo)人出具證明，另發(fā)更正公告，并給予投標(biāo)人修改投標(biāo)文件的權(quán)利。電力市場(chǎng)申報(bào)的邊界條件相當(dāng)于招標(biāo)文件的發(fā)布，基于參與市場(chǎng)的嚴(yán)肅性以及對(duì)市場(chǎng)成員參與市場(chǎng)合理報(bào)價(jià)策略的尊重，當(dāng)市場(chǎng)邊界條件發(fā)生變化的時(shí)候，應(yīng)通過及時(shí)的信息披露給予市場(chǎng)成員調(diào)整報(bào)價(jià)或者采取其他合理方式來規(guī)避因此帶來的交易風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)。

　　三是信息披露法律法規(guī)支撐不足問題。依法行政、依法治市(場(chǎng))是我國市場(chǎng)建設(shè)的基本要求，遺憾的是信息披露工作缺乏法律法規(guī)的支撐。與金融行業(yè)相比，我國的電力市場(chǎng)信息披露管理規(guī)定主要是以規(guī)范性文件為依據(jù)，尚未在立法層面為電力市場(chǎng)的信息披露提供支撐。目前在56號(hào)文的基礎(chǔ)上，各省(區(qū))市開始對(duì)所轄區(qū)電力市場(chǎng)的信息披露實(shí)施細(xì)則進(jìn)行編制，但由于各省(區(qū))市電力市場(chǎng)開展進(jìn)度不一，電力市場(chǎng)信息披露的范圍、內(nèi)容等存在較大差異，一方面對(duì)于市場(chǎng)主體信息的獲取產(chǎn)生困難，另一方面對(duì)跨省跨區(qū)市場(chǎng)化交易的開展造成信息不對(duì)稱。同時(shí)目前已發(fā)布的相關(guān)文件不同程度地規(guī)定了依申請(qǐng)披露信息的內(nèi)容，對(duì)于應(yīng)作為市場(chǎng)邊界的非市場(chǎng)化用戶的類型、購電量、購電價(jià)格及能夠準(zhǔn)確復(fù)現(xiàn)完整市場(chǎng)出清結(jié)果的市場(chǎng)模型和參數(shù)等信息均被納入了依申請(qǐng)披露信息，并設(shè)置了特定的管理流程，這勢(shì)必也將會(huì)產(chǎn)生部分信息的不對(duì)稱獲取問題，一定程度上造成了部分依申請(qǐng)披露信息實(shí)際無法披露的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　四是信息披露的交叉管理問題。目前我國電力市場(chǎng)的信息披露管理及監(jiān)管職能主要集中在國家能源局派出機(jī)構(gòu)上，但由于各級(jí)政府主管部門的職能存在一定的交叉性，電力市場(chǎng)改革的主管部門也不盡相同，雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)名義上具有監(jiān)管權(quán)，但是在實(shí)際運(yùn)行中，并不能干預(yù)其他政府主管機(jī)構(gòu)對(duì)電力市場(chǎng)所具有的監(jiān)管權(quán)力，存在監(jiān)管職能交叉分散、分工不明的情況。信息披露管理職責(zé)不清晰，多部門、多渠道管理，造成信息披露的管理相對(duì)不夠統(tǒng)一，需要資源整合。

　　此外，信息披露采集渠道過于單一，信息化程度應(yīng)用不足。目前我國電力市場(chǎng)的信息披露主要通過交易平臺(tái)發(fā)布，由于信息披露傳輸端口的建設(shè)尚未完善，市場(chǎng)主體主要通過人工采集信息，對(duì)于所采集的信息披露內(nèi)容也采取人工處理，信息的獲取和再加工自動(dòng)化程度較低，影響了信息披露傳遞的時(shí)效性，增加了市場(chǎng)主體信息搜集和數(shù)據(jù)分析加工的人工和資金成本。

　　啟示與建議

　　信息披露作為電力市場(chǎng)建設(shè)的重要環(huán)節(jié)，發(fā)揮著引導(dǎo)資源優(yōu)化配置、保障市場(chǎng)公平開展、降低市場(chǎng)力控制、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)效率的作用。各國電力市場(chǎng)建設(shè)都致力于完善信息披露制度，以約束防止市場(chǎng)成員濫用市場(chǎng)力，損害其他主體利益?；谀壳拔覈娏κ袌?chǎng)信息披露管理現(xiàn)狀，筆者提出以下建議。

　　加強(qiáng)電力市場(chǎng)信息披露制度管理。一是應(yīng)盡快完善信息披露實(shí)施細(xì)則的編制，完善具體的管理流程和信息披露內(nèi)容，為轄內(nèi)市場(chǎng)成員信息披露提供具有可操作性的文件依據(jù)，同時(shí)結(jié)合全國統(tǒng)一電力市場(chǎng)的建設(shè)，開展國家層面及省內(nèi)/區(qū)域?qū)用娴男畔⑴豆芾?二是加強(qiáng)信息披露的監(jiān)督管理，通過日常監(jiān)管與專項(xiàng)監(jiān)管相結(jié)合的方式，常態(tài)化開展電力市場(chǎng)信息披露監(jiān)管工作，定期向市場(chǎng)主體通報(bào)信息披露監(jiān)管內(nèi)容，督促市場(chǎng)主體強(qiáng)化信息披露意識(shí)，完善信息披露內(nèi)容，保障信息披露時(shí)效。三是增強(qiáng)市場(chǎng)運(yùn)營公信力，可引入獨(dú)立的具備專業(yè)市場(chǎng)分析能力的第三方市場(chǎng)監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)，對(duì)電力市場(chǎng)運(yùn)行情況及信息披露情況進(jìn)行客觀分析，并定期向市場(chǎng)成員披露;四是建立市場(chǎng)信息披露的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，滿足國家及地方性相關(guān)信息披露要求只是規(guī)定動(dòng)作，同時(shí)還要結(jié)合市場(chǎng)監(jiān)管，對(duì)市場(chǎng)成員信息披露進(jìn)行年度測(cè)評(píng)，鼓勵(lì)市場(chǎng)主體開展自選動(dòng)作的優(yōu)化，引導(dǎo)市場(chǎng)主體開展自主性信息披露，進(jìn)一步完善信息披露內(nèi)容。

　　完善信息披露方式和平臺(tái)建設(shè)。一是充分利用信息披露機(jī)制，規(guī)范信息披露數(shù)據(jù)的方式和形式，建立統(tǒng)一的信息披露周期和格式;二是建立和完善市場(chǎng)運(yùn)營監(jiān)控信息系統(tǒng)，集中收集、發(fā)布市場(chǎng)主體、市場(chǎng)主營機(jī)構(gòu)所披露的各類信息;三是按信息披露文件要求，盡快完善信息披露平臺(tái)端口的建設(shè)，向已注冊(cè)市場(chǎng)成員或潛在市場(chǎng)成員提供平等的信息披露獲取渠道，開放信息披露平臺(tái)注冊(cè)及接入端口;四是完善信息隔離制度的建設(shè)和落實(shí)，加強(qiáng)運(yùn)營機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)成員的“信息隔離”，保證信息獲取的公平性。

　　加強(qiáng)市場(chǎng)主體信息披露管理。一是培育市場(chǎng)主體信息披露的主體責(zé)任，提高對(duì)信息披露重要性的認(rèn)識(shí);二是提高市場(chǎng)主體信息報(bào)送和披露能力，強(qiáng)化市場(chǎng)主體信息處理及分析能力，提高信息報(bào)送的準(zhǔn)確性、及時(shí)性和完整性，減少遲報(bào)、漏報(bào)、錯(cuò)報(bào)等問題;三是鼓勵(lì)開展自愿性信息披露，傳遞展示企業(yè)核心價(jià)值及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使?jié)撛诳蛻粼鲞M(jìn)對(duì)企業(yè)的了解;四是加強(qiáng)市場(chǎng)主體內(nèi)幕信息管理，梳理明確所屬內(nèi)幕信息內(nèi)容，并嚴(yán)格控制知悉范圍，建立知情人檔案管理，防止內(nèi)幕信息泄露。

　　目前的電力市場(chǎng)信息披露主要還是依托于市場(chǎng)管理者的行政力量推進(jìn)，隨著市場(chǎng)交易主體范圍的逐步擴(kuò)大、交易電量的增長(zhǎng)、交易品種的多樣化，信息披露需要逐步在強(qiáng)制披露的基礎(chǔ)上向?qū)I(yè)化、商業(yè)化、普及化發(fā)展，未來需要更多的專業(yè)性團(tuán)隊(duì)進(jìn)行電力市場(chǎng)信息的補(bǔ)充性披露及定向性分析，針對(duì)不同的市場(chǎng)主體開展有償?shù)男畔⒎治龇?wù)，為電力市場(chǎng)的靈活性發(fā)展提供技術(shù)支撐。“海闊憑魚躍，天高任鳥飛”，只有在電力市場(chǎng)發(fā)展過程中進(jìn)行充分合理的信息披露，才能為市場(chǎng)主體提供暢快遨游的海洋、自由飛翔的天空。

　　本文刊載于《中國電力企業(yè)管理》2022年9期，作者樊恒武供職于中國長(zhǎng)江電力股份有限公司，榮健供職于中國電力國際發(fā)展有限公司