近日，網(wǎng)上傳出一份陽(yáng)光電源電話交流會(huì)的相關(guān)內(nèi)容：陽(yáng)光電源大幅下調(diào)了戶用儲(chǔ)能的出貨預(yù)期——2022年戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨由10萬(wàn)套下調(diào)至6萬(wàn)套，hybrid儲(chǔ)能逆變器由20萬(wàn)臺(tái)下調(diào)至12萬(wàn)臺(tái);2023年戶用儲(chǔ)能由50萬(wàn)套下調(diào)至30-35萬(wàn)套，儲(chǔ)能逆變器由100萬(wàn)臺(tái)下調(diào)至70+萬(wàn)臺(tái)。該信息一時(shí)間引發(fā)了資本市場(chǎng)較大情緒波動(dòng)。作為當(dāng)前為數(shù)不多的千億光伏龍頭之一，陽(yáng)光電源的業(yè)務(wù)廣泛涉及光伏逆變器、風(fēng)電變流器、儲(chǔ)能、電站投資開發(fā)。以2021年度為例，該公司占比前三的業(yè)務(wù)分別為電站投資開發(fā)、光伏逆變器和儲(chǔ)能系統(tǒng)，占比分別為40.10%、37.50%、13.00%。
回溯公司發(fā)展史，陽(yáng)光電源不折不扣地以光伏逆變器起家，并發(fā)展至今成為平臺(tái)型新能源電源方案提供商。雖然陽(yáng)光電源電站投資開發(fā)的營(yíng)收占比已經(jīng)超過(guò)逆變器，但就重要性而言，其逆變器業(yè)務(wù)的地位不言而喻。截至2022年6月，該公司在全球市場(chǎng)已累計(jì)實(shí)現(xiàn)逆變?cè)O(shè)備裝機(jī)超269GW，市場(chǎng)份額占比約30%。
在此背景下，逆變器業(yè)務(wù)的“風(fēng)吹草動(dòng)”極易挑動(dòng)資本市場(chǎng)神經(jīng)。針對(duì)此前網(wǎng)上流傳的戶用儲(chǔ)能逆變器預(yù)期下調(diào)情況，12月6日，陽(yáng)光電源緊急發(fā)布公告回應(yīng)稱，“公司沒(méi)有大幅下調(diào)戶儲(chǔ)預(yù)期，大幅下調(diào)系錯(cuò)誤解讀及過(guò)度解讀。”根據(jù)陽(yáng)光電源最新公告，“戶儲(chǔ)出貨預(yù)期在一定范圍內(nèi)作了一些微調(diào)，調(diào)整幅度大概在10%-20%，屬于正常調(diào)整。主要是由于供應(yīng)鏈緊張等因素導(dǎo)致戶儲(chǔ)上量節(jié)奏滯后，戶儲(chǔ)今年預(yù)期由8-10萬(wàn)套調(diào)整為6-7萬(wàn)套，明年預(yù)期由40-50萬(wàn)套調(diào)整為30-40萬(wàn)套。
戶用儲(chǔ)能逆變器今年預(yù)期一直是12-15萬(wàn)臺(tái)，沒(méi)有調(diào)整，明年預(yù)期由80-100萬(wàn)臺(tái)調(diào)整為70-90萬(wàn)臺(tái)。”在澄清公告中，陽(yáng)光電源還對(duì)影響因素做了進(jìn)一步分析——“對(duì)于歐洲戶儲(chǔ)市場(chǎng)，歐洲安裝工人不足會(huì)有些影響，明年安裝工人有點(diǎn)缺，后年就會(huì)解決。但是渠道鋪貨會(huì)增加，也是出貨量的一部分，所以整個(gè)歐洲戶儲(chǔ)市場(chǎng)還是非常樂(lè)觀的。”10月27日陽(yáng)光電源發(fā)布的一份調(diào)研紀(jì)要中也顯示，公司高管認(rèn)為，明年儲(chǔ)能市場(chǎng)保守估計(jì)增長(zhǎng)50%，樂(lè)觀估計(jì)增長(zhǎng)100%-150%。“市場(chǎng)對(duì)儲(chǔ)能明年的增速預(yù)估誤差范圍比較大，比較確定的是美國(guó)的大儲(chǔ)增長(zhǎng)會(huì)非常快，戶儲(chǔ)市場(chǎng)增長(zhǎng)非?？?，我們初步估算像歐洲的戶儲(chǔ)市場(chǎng)是100%以上的增速。”
對(duì)于此次調(diào)整引發(fā)的波動(dòng)，陽(yáng)光電源也總結(jié)了教訓(xùn)，“去年四季度我們發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)情況不太理想，也做了一些調(diào)整，首先是國(guó)產(chǎn)器件的替代，第二是渠道和戶用方面在做改善。”一位新能源行業(yè)分析人士表示，“從目前的公開信息上看，陽(yáng)光電源的基本面并沒(méi)有發(fā)生重大改變。但市場(chǎng)反應(yīng)之所以敏感，在于高估值下對(duì)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性的擔(dān)心。”今年前三季度，陽(yáng)光電源實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為20.61億元，同比增長(zhǎng)36.94%，增速較2021年同期有所回升。
截至12月6日收盤，以陽(yáng)光電源為代表的逆變器概念股整體估值高居A股光伏板塊前列。其中，上能電氣、昱能科技、禾邁股份、固德威動(dòng)態(tài)市盈率均破百倍，錦浪科技、德業(yè)股份、陽(yáng)光電源的動(dòng)態(tài)市盈率也超過(guò)70倍。
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