近日，在納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)上市的SPI綠能寶股價(jià)起伏頗大。與此同時(shí)，全球最大的光伏組件供應(yīng)商，天合光能在紐約證券交易所上的動(dòng)作同樣吸睛。抽繭剝絲，中國(guó)光伏企業(yè)赴美上市背后的艱辛不言而喻。
光伏中概股私有化
首先，從企業(yè)自身來(lái)看，天合光能近日對(duì)外宣布，其與Fortune Solar Holdings和Red Viburnum達(dá)成最終協(xié)議和合并計(jì)劃，將被以全現(xiàn)金模式收購(gòu)，股權(quán)價(jià)值約11億美元。這意味著天合光能私有化達(dá)成，并將退出紐交所。
之所以私有化，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，估值嚴(yán)重被低估是主因。值得注意的是，無(wú)論是組件、電池產(chǎn)能，天合光能都位列龍頭，但是估值卻只有不到60億元人民幣，遠(yuǎn)低于在A股上市的同行光伏企業(yè)。
而隨著國(guó)外光伏行業(yè)遇冷，再加上歐美對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)進(jìn)行雙反，導(dǎo)致中國(guó)光伏企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，在美上市的光伏企業(yè)也因此飽受冷眼，股價(jià)也隨之大幅下跌。為此避免和無(wú)錫尚德一樣股價(jià)長(zhǎng)期低于1美元，而被最終退市的局面，中概股光伏企業(yè)紛紛開(kāi)始私有化。
行業(yè)發(fā)展亟待調(diào)整
以光伏“6.30”為例，這原本只是一個(gè)很普通的年中分界線(xiàn)，但受到電價(jià)下調(diào)政策的影響，今年“6.30”對(duì)于光伏企業(yè)來(lái)說(shuō)，卻是一個(gè)敏感的數(shù)字。根據(jù)去年國(guó)家發(fā)改委下發(fā)的《關(guān)于完善陸上風(fēng)電光伏發(fā)電上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)政策的通知》，今年以前，備案入年度規(guī)模管理的光伏發(fā)電項(xiàng)目，如果未能于今年6月30日前完成并網(wǎng)發(fā)電，將執(zhí)行新的電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。這意味著,Ⅰ類(lèi)、Ⅱ類(lèi)和Ⅲ類(lèi)資源區(qū)的光伏電站度電補(bǔ)貼將分別下降0.1元、0.07元和0.02元。
補(bǔ)貼下調(diào)意味著收益減少，于是眾多企業(yè)趕在上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)前進(jìn)行搶裝電站，這是上半年光伏發(fā)電新增裝機(jī)大幅增長(zhǎng)的最主要原因。同時(shí)，這次搶裝潮也直接推動(dòng)了我國(guó)單晶硅市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展。
然而，凡事都具有兩面性，“在搶裝潮的這段時(shí)間里，一線(xiàn)企業(yè)大多訂單飽滿(mǎn)，為保持對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的出貨量，不再接受?chē)?guó)內(nèi)訂單。而下游采購(gòu)企業(yè)一般青睞有品牌的大企業(yè)，對(duì)小型組件公司能否長(zhǎng)期存活并兌現(xiàn)質(zhì)保承諾普遍持懷疑態(tài)度。中小企業(yè)大部分為代工以及提供自身電站建設(shè)，企業(yè)間的分化跡象在加劇?！敝袊?guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王勃華稱(chēng)。
而SPI綠能寶卻緊緊抓住了這一逆流而上的發(fā)展機(jī)遇。長(zhǎng)期以來(lái)，面對(duì)潛力巨大的綠色能源市場(chǎng)，“融資難、融資貴”一直是困擾分布式光伏發(fā)展的沉疴。令人欣慰的是，SPI綠能寶獨(dú)創(chuàng)的“綠色新能源+互聯(lián)網(wǎng)金融”創(chuàng)新商業(yè)模式，不僅突破了我國(guó)分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目融資難這一瓶頸；同處美國(guó)證券交易委員會(huì)和國(guó)內(nèi)雙重金融監(jiān)管之下，增加了投資者信心；更為廣大民眾提供了參與環(huán)保的平臺(tái)。
SPI綠能寶首創(chuàng)的互聯(lián)網(wǎng)實(shí)物融資租賃模式，更是將企業(yè)與老百姓的零散資金用于投資建設(shè)光伏電站來(lái)進(jìn)行綠色發(fā)電。同時(shí)，也為投資者開(kāi)辟了一條風(fēng)險(xiǎn)可控、收益較高的投資渠道。雖然，綠色融資租賃等互聯(lián)網(wǎng)金融新模式在去年已獲得初步的成功，SPI也實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市，但這僅僅是SPI綠能寶夢(mèng)想開(kāi)始的第一步；今年，SPI綠能寶正圍繞著“將SPI打造成新一代國(guó)際化能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)”的戰(zhàn)略目標(biāo)砥礪前行。
目前，SPI綠能寶立體多維度的新能源Uber大戰(zhàn)略輪廓已經(jīng)呈現(xiàn)出來(lái)，圍繞新能源的應(yīng)用，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)共享經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新，將老百姓與企業(yè)的零散資金與閑置的資源用于綠色發(fā)電、儲(chǔ)電、售電與用電，形成SPI綠能寶的綠色能源生態(tài)系統(tǒng)。“未來(lái)，致力于打造新能源Uber（綠色能源共享經(jīng)濟(jì)服務(wù)平臺(tái)）——SPI綠能寶，將持續(xù)創(chuàng)新，創(chuàng)造一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的綠色生態(tài)家園，讓每個(gè)人都成為太陽(yáng)能的生產(chǎn)者、消費(fèi)者與收獲者?！迸硇》逯毖?。
國(guó)際時(shí)局設(shè)置考驗(yàn)
其次，從國(guó)際時(shí)局來(lái)看，2016年可以用“動(dòng)蕩”二字來(lái)形容。英國(guó)“脫歐”、歐美“雙反”、南海“仲裁”等，無(wú)不給中國(guó)光伏企業(yè)“走出去”設(shè)置了重重考驗(yàn)。
就拿英國(guó)“脫歐”來(lái)說(shuō)，其給全球帶來(lái)了一系列的影響，可謂喜憂(yōu)參半。不過(guò)，在SPI綠能寶董事長(zhǎng)彭小峰看來(lái)，英國(guó)脫歐將導(dǎo)致歐盟發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)的協(xié)同性下降，有利于中國(guó)企業(yè)打開(kāi)歐洲市場(chǎng)，利大于弊，但中國(guó)光伏企業(yè)在歐洲市場(chǎng)戰(zhàn)略需要改變。
“脫歐派勝出，英國(guó)將逐步脫離歐盟。這對(duì)飽受歐盟“雙反”調(diào)查之苦的中國(guó)光伏企業(yè)們，似乎看到了曙光?！迸硇》宸治鲋赋?，從有利因素來(lái)看，英國(guó)“脫歐”后，中國(guó)光伏組件出口英國(guó)將不受歐洲“雙反”影響；英鎊下跌，中國(guó)企業(yè)到英國(guó)的投資成本會(huì)下降。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家也表示，英國(guó)脫歐對(duì)世界經(jīng)濟(jì)特別是歐洲經(jīng)濟(jì)影響可能是打擊的，但僅從光伏產(chǎn)業(yè)的角度，特別是英國(guó)脫歐后，如果可以不遵循歐盟的“雙反”，一方面能刺激當(dāng)?shù)氐男枨螅涣硪环矫?，能降低英?guó)使用光伏電力的成本，中國(guó)光伏企業(yè)將更具成本競(jìng)爭(zhēng)力。
從不利因素來(lái)看，近年來(lái)越來(lái)越多中國(guó)企業(yè)“走出去”，特別是對(duì)成熟的歐洲市場(chǎng)青睞有加。英國(guó)脫歐，無(wú)異于封鎖了那些期待打入歐洲市場(chǎng)的中國(guó)企業(yè)的戰(zhàn)略?！爸袊?guó)有很多企業(yè)在英國(guó)有投資，短期資產(chǎn)價(jià)值會(huì)下降。中國(guó)企業(yè)去歐洲收購(gòu)優(yōu)質(zhì)企業(yè)或者海外設(shè)廠，將會(huì)是成本最低的幾年。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，英國(guó)脫歐對(duì)中國(guó)企業(yè)走出去還是利大于弊的。不過(guò)，對(duì)很多利用英國(guó)作為布局歐洲市場(chǎng)的中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其市場(chǎng)戰(zhàn)略還應(yīng)有所改變。但英國(guó)是否會(huì)最終脫歐，還要再看未來(lái)兩年?！迸硇》蹇偨Y(jié)道。
國(guó)內(nèi)政策尚且待考
最后，國(guó)家宏觀政策更是為中國(guó)光伏企業(yè)赴美上市注入了一針“催化劑”，在中國(guó)，股市與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期脫鉤的大背景下，A股市上公司大多數(shù)都是產(chǎn)能過(guò)剩，應(yīng)該萎縮的企業(yè)。這類(lèi)結(jié)構(gòu)的上市公司在A股和上交所占比重極大。而創(chuàng)業(yè)板一些大型的、新型的、創(chuàng)新增長(zhǎng)型公司加起來(lái)的體量還不如幾家A股上市大公司多。
由于A股上市對(duì)凈資產(chǎn)和連續(xù)三年不能虧損等硬性要求，像BAT和京東這種創(chuàng)新增長(zhǎng)型大公司不得不赴美赴港上市。就拿京東來(lái)說(shuō)，其2014年登錄納斯達(dá)克，正是由于其13年-14年略有虧損而無(wú)法實(shí)現(xiàn)A股上市。但是，美國(guó)市場(chǎng)為其張開(kāi)了懷抱，因?yàn)槭紫绕涫窃鲩L(zhǎng)型企業(yè)。其次，許多赴美上市的企業(yè)都是虧損的，只要你是新型行業(yè)，現(xiàn)在不掙錢(qián)沒(méi)關(guān)系，美國(guó)市場(chǎng)看中的是你未來(lái)的增長(zhǎng)空間。
可以說(shuō)，業(yè)績(jī)漂亮，成熟行業(yè)的大企業(yè)，上市的那一天就是其頂峰，未來(lái)必將下降。
A股若想留住這些“前途無(wú)量”的創(chuàng)新增長(zhǎng)型企業(yè)，必須做到去業(yè)績(jī)門(mén)檻和行政門(mén)檻。而企業(yè)自身更應(yīng)花更多精力放在信息披露和把企業(yè)做好上，而不是用在準(zhǔn)備上市材料、走后門(mén)或花錢(qián)買(mǎi)殼上。
