?按照G20綠色金融研究小組的定義，綠色金融是指能產(chǎn)生環(huán)境效益從而支持可持續(xù)發(fā)展的投融資活動(dòng)。在中國(guó)的倡議下，綠色金融成為G20杭州峰會(huì)的重要議題。
盡管綠色金融已獲得了廣泛關(guān)注，但全球范圍內(nèi)的綠色投資還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。但在有綠色信貸的國(guó)家，只有5%到10%的貸款是綠色貸款，全球只有不到1%的債券是貼標(biāo)的綠色債券。
記者獲悉，中國(guó)已建立了“綠色信貸指標(biāo)體系”，中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)也發(fā)布了本國(guó)綠色債券界定的標(biāo)準(zhǔn)，從2016年年初到現(xiàn)在，中國(guó)發(fā)行的綠色債券已近1200億元人民幣，占全球同期發(fā)行的綠色債券的45%，但事實(shí)上，由于收益率較低，綠色債券并未受到投資人的熱捧，一些市場(chǎng)人士將其戲稱為“情懷債”。
如何將情懷轉(zhuǎn)變?yōu)榍袑?shí)可行的商業(yè)模式？如何使曲高和寡的專業(yè)概念深入人心并落實(shí)到具體行動(dòng)？綠色金融正在漫漫長(zhǎng)路上下求索。
面臨五大挑戰(zhàn)
G20綠色金融研究小組經(jīng)過(guò)研究對(duì)其發(fā)展提出了五大挑戰(zhàn)。
該小組提出，綠色金融面臨的最大挑戰(zhàn)是如何有效地將環(huán)境外部性內(nèi)部化。在8月27日召開(kāi)的首屆“天津綠色金融論壇”上，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿解釋說(shuō)，比如你投資一個(gè)清潔能源項(xiàng)目，方圓300公里的居民都能受益，但這些人并不付錢給你，因此這一“正外部性”就沒(méi)有被內(nèi)部化。
一位地方銀監(jiān)局人士透露：“我所在的市前段時(shí)間建了一個(gè)發(fā)電廠，銀行貸款也下來(lái)了，后來(lái)想加一個(gè)脫硫脫硝項(xiàng)目，希望追加3000萬(wàn)元貸款。但銀行覺(jué)得這對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)就是成本，沒(méi)有收益，最后這個(gè)項(xiàng)目就沒(méi)有上。”
第二大挑戰(zhàn)，是期限錯(cuò)配。很多綠色項(xiàng)目是中長(zhǎng)期項(xiàng)目，但很多國(guó)家是以間接融資為主的，這就存在期限錯(cuò)配問(wèn)題。
第三大挑戰(zhàn)，是綠色定義的缺失。什么是綠色金融活動(dòng)？什么是綠色金融產(chǎn)品？缺乏對(duì)綠色金融活動(dòng)和產(chǎn)品的清晰定義，投資者、企業(yè)和銀行就難以識(shí)別綠色投資的機(jī)會(huì)或標(biāo)的，還可能阻礙環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理、企業(yè)溝通和政策設(shè)計(jì)。
第四大挑戰(zhàn)，是信息不對(duì)稱。馬駿解釋說(shuō)，投資者怎么判斷一家企業(yè)是深綠、淺綠、不綠甚至是棕色的呢？如果企業(yè)不披露環(huán)境信息，會(huì)增加投資者對(duì)綠色資產(chǎn)的“搜索成本”。
第五大挑戰(zhàn)，是缺乏對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的分析能力。銀行和機(jī)構(gòu)投資者，容易高估綠色項(xiàng)目未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，低估棕色項(xiàng)目未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。按照G20綠色金融研究小組的定義，綠色金融是指能產(chǎn)生環(huán)境效益從而支持可持續(xù)發(fā)展的投融資活動(dòng)。在中國(guó)的倡議下，綠色金融成為G20杭州峰會(huì)的重要議題。
盡管綠色金融已獲得了廣泛關(guān)注，但全球范圍內(nèi)的綠色投資還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。但在有綠色信貸的國(guó)家，只有5%到10%的貸款是綠色貸款，全球只有不到1%的債券是貼標(biāo)的綠色債券。
記者獲悉，中國(guó)已建立了“綠色信貸指標(biāo)體系”，中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)也發(fā)布了本國(guó)綠色債券界定的標(biāo)準(zhǔn)，從2016年年初到現(xiàn)在，中國(guó)發(fā)行的綠色債券已近1200億元人民幣，占全球同期發(fā)行的綠色債券的45%，但事實(shí)上，由于收益率較低，綠色債券并未受到投資人的熱捧，一些市場(chǎng)人士將其戲稱為“情懷債”。
如何將情懷轉(zhuǎn)變?yōu)榍袑?shí)可行的商業(yè)模式？如何使曲高和寡的專業(yè)概念深入人心并落實(shí)到具體行動(dòng)？綠色金融正在漫漫長(zhǎng)路上下求索。
面臨五大挑戰(zhàn)
G20綠色金融研究小組經(jīng)過(guò)研究對(duì)其發(fā)展提出了五大挑戰(zhàn)。
該小組提出，綠色金融面臨的最大挑戰(zhàn)是如何有效地將環(huán)境外部性內(nèi)部化。在8月27日召開(kāi)的首屆“天津綠色金融論壇”上，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿解釋說(shuō)，比如你投資一個(gè)清潔能源項(xiàng)目，方圓300公里的居民都能受益，但這些人并不付錢給你，因此這一“正外部性”就沒(méi)有被內(nèi)部化。
一位地方銀監(jiān)局人士透露：“我所在的市前段時(shí)間建了一個(gè)發(fā)電廠，銀行貸款也下來(lái)了，后來(lái)想加一個(gè)脫硫脫硝項(xiàng)目，希望追加3000萬(wàn)元貸款。但銀行覺(jué)得這對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)就是成本，沒(méi)有收益，最后這個(gè)項(xiàng)目就沒(méi)有上。”
第二大挑戰(zhàn)，是期限錯(cuò)配。很多綠色項(xiàng)目是中長(zhǎng)期項(xiàng)目，但很多國(guó)家是以間接融資為主的，這就存在期限錯(cuò)配問(wèn)題。
第三大挑戰(zhàn)，是綠色定義的缺失。什么是綠色金融活動(dòng)？什么是綠色金融產(chǎn)品？缺乏對(duì)綠色金融活動(dòng)和產(chǎn)品的清晰定義，投資者、企業(yè)和銀行就難以識(shí)別綠色投資的機(jī)會(huì)或標(biāo)的，還可能阻礙環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理、企業(yè)溝通和政策設(shè)計(jì)。
第四大挑戰(zhàn)，是信息不對(duì)稱。馬駿解釋說(shuō)，投資者怎么判斷一家企業(yè)是深綠、淺綠、不綠甚至是棕色的呢？如果企業(yè)不披露環(huán)境信息，會(huì)增加投資者對(duì)綠色資產(chǎn)的“搜索成本”。
第五大挑戰(zhàn)，是缺乏對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的分析能力。銀行和機(jī)構(gòu)投資者，容易高估綠色項(xiàng)目未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，低估棕色項(xiàng)目未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
由情懷到商業(yè)模式
針對(duì)以上五大問(wèn)題，G20綠色金融研究小組提出了五個(gè)可供選擇的措施：提供清晰的政策信號(hào)，推廣綠色金融自愿原則(如赤道原則、責(zé)任投資原則等)，投入更多資源支持能力建設(shè)，支持本幣綠色債券市場(chǎng)發(fā)展，推動(dòng)開(kāi)發(fā)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析方法。
應(yīng)對(duì)環(huán)境污染和氣候變化，治本之策還是綠色的經(jīng)濟(jì)和綠色的出行方式。除了強(qiáng)有力的末端治理措施，財(cái)政、金融等改變資源配置的激勵(lì)機(jī)制也必不可少。
8月27日，螞蟻金服宣布給4.5億的支付寶用戶開(kāi)通了“個(gè)人碳賬戶”。據(jù)螞蟻金服總裁井賢棟介紹，資金賬戶、信用賬戶和碳賬戶將成為支付寶的三大賬戶。碳賬戶用來(lái)度量用戶日?；顒?dòng)的碳減排量，如果用戶有步行、地鐵出行、在線水電煤繳費(fèi)等行為，減少的碳排放量，可以在支付寶中養(yǎng)一棵虛擬的樹(shù)。相應(yīng)地，環(huán)保組織就會(huì)在某個(gè)地方種下一棵實(shí)體的樹(shù)。
參與此項(xiàng)目的北京環(huán)境交易所總裁助理王穎表示，目前這只是一個(gè)綠色生活的記賬本，下一步如果個(gè)人碳減排活動(dòng)能夠形成國(guó)家認(rèn)可的方法學(xué)并納入中國(guó)自愿減排項(xiàng)目(CCER)類型，也許有一天，個(gè)人碳賬戶就能參與碳市場(chǎng)的買賣與投資。
與普惠金融類似，推廣綠色金融，在銀行家看來(lái)還是得堅(jiān)持商業(yè)可持續(xù)原則。浙商銀行行長(zhǎng)劉曉春指出：“做綠色金融不能光靠情懷，銀行要思考的是切實(shí)可行的商業(yè)模式。銀行不能僅停留在概念層面的討論，應(yīng)該深入綠色經(jīng)濟(jì)中，了解其運(yùn)行方式，進(jìn)而了解其需求。除了傳統(tǒng)的信貸，銀行也可以幫助企業(yè)管理好資產(chǎn)，使它加速周轉(zhuǎn)，這樣也能降低綠色項(xiàng)目的融資成本?！?/p>
另外，有人指出，綠色項(xiàng)目就是公共產(chǎn)品，應(yīng)由政府投資；也有人指出，綠色項(xiàng)目可以完全交給市場(chǎng)來(lái)做。對(duì)此，馬駿指出，這兩種說(shuō)法都陷入了誤區(qū)。有一些項(xiàng)目，其正外部性沒(méi)有完全內(nèi)生化，有收入，但回報(bào)率沒(méi)有達(dá)到私人部門愿意接受的程度，也許就是ROE差了一兩個(gè)點(diǎn)，這時(shí)政府就可以提供適當(dāng)?shù)馁N息、擔(dān)保、再貸款、PPP投入等方面給予支持，降低融資成本，提高投資回報(bào)率。政府的角色，是通過(guò)某種激勵(lì)機(jī)制，有效率地去撬動(dòng)民間資本參與其中。
