中國的新材料企業(yè)與國外是有差異的。國外的企業(yè)往往做成一個平臺，中國企業(yè)則是一條線走到底。
可以說，國外做應用材料的公司往往規(guī)模很大，將一樣材料針對各種應用進行研發(fā)，研發(fā)好材料后，掌握了專利和制備方法，將其供到下游行業(yè)領域，自身成為了平臺型公司。而中國的新材料企業(yè)，一旦發(fā)現(xiàn)這種材料的某個下游應用領域，便一條線走到底，直奔下游應用。
原因在于，國外的新材料企業(yè)有足以支撐研發(fā)的物力和財力，像美國杜邦公司，每年可以在研發(fā)材料上投入十幾億的資金。而中國企業(yè)辦不到，他們需要短期內(nèi)賺到錢，需要活下去。
中國做新材料的企業(yè)從研發(fā)材料到做成應用，已經(jīng)是千辛萬苦、九死一生，想存活，就要面臨兩條路：第一條，靠著某個應用領域一走到底，轉型為該應用產(chǎn)品的公司;第二條，被下游公司并購。但下游公司往往不愿橫向發(fā)展，只希望該種材料為一家獨有，所以這項材料的制備和應用的技術便在這個行業(yè)淹沒了，如果想應用到其他行業(yè)就要從新起一條線。
政策風
再看新材料產(chǎn)業(yè)的政策偏向。國家的初衷是好的，希望打造同國外一樣的理想的平臺型新材料公司，但落實下來卻南轅北轍。
石墨烯企業(yè)領域，投資火熱。國家下力度扶持，希望打造完全研發(fā)石墨烯材料的生態(tài)圈，建立一個專注做石墨烯材料的平臺，企業(yè)在平臺上只考慮如何把石墨烯材料做到極致，無需考慮下游應用。
而現(xiàn)實怎樣呢，國家一補貼，企業(yè)一擁而上，國家也分辨不出哪個企業(yè)做的石墨烯是真的，哪個企業(yè)走的應用是對的。一些企業(yè)聽聞石墨烯能做手機，就拼命研發(fā)石墨烯手機屏，或聽聞石墨烯能做電池，就迅速研發(fā)電池電極材料，行業(yè)出現(xiàn)了亂象。不久的未來，政策風向或許會有兩個轉變。
第一，從上游支持轉向終端補貼。就像當年對待電動車行業(yè)一樣。如果僅僅補貼上游研發(fā)，那么總會冒出掛羊頭賣狗肉的企業(yè)，就像許多石墨烯企業(yè)中，許多原本做石墨的企業(yè)都在標榜做石墨烯。行業(yè)秩序需要維護，無論上游材料制備得如何，只要做出來的產(chǎn)品是有價值的，能得到客戶的積極反饋，就給予補貼。
第二，扶持中間環(huán)節(jié)。首先，新材料行業(yè)綜合性很強，包含材料研發(fā)、材料設備機器、下游應用，需要各個領域配合，共同打通產(chǎn)業(yè)鏈。目前企業(yè)補貼集中在源頭和下游應用，中端支持往往很少。其次，新材料行業(yè)要面向產(chǎn)業(yè)化，那么材料能否低成本制備，性能是否穩(wěn)定，是非常關鍵的。如何檢驗材料性能，如何達到宏量制備水平，都需要中間的質量控制和檢驗環(huán)節(jié)，而這些環(huán)節(jié)往往耗錢、耗時間，這些環(huán)節(jié)弱下去，產(chǎn)業(yè)鏈就無法形成。
投資風
在當下的局面，我選擇更為保守的投資，偏投至少出現(xiàn)一個應用場景的企業(yè)。企業(yè)所做的材料面向很多應用領域，但企業(yè)已在其中某個領域做成了最終產(chǎn)品，在與下游商達成協(xié)議后，有了穩(wěn)定收入以及明確的客戶反饋。這樣的項目是既有現(xiàn)實意義，又有未來可能，是具有高成長性的標的。
這方面的材料，比如涂層材料、防腐材料，都已經(jīng)出現(xiàn)商業(yè)化端倪，行業(yè)中已經(jīng)有了實實在在的產(chǎn)品，而不是大家都在講故事，炒概念。
還有一種錦上添花的投資標的，便是做下游應用，同時往上游延展的企業(yè)。企業(yè)既有主線業(yè)務，又有賣點，有的業(yè)務領域已經(jīng)打通，未來幾年內(nèi)會有穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源。
然而，新材料是個復雜的行業(yè)，相比有落地產(chǎn)品的企業(yè)，更多企業(yè)做的是基礎材料，沒有明確具體的應用方向。那么，投這樣的企業(yè)，要在風口來臨前，跟著，等待風口。
做基礎材料的公司往往有個特點，它潛在水下的時候難以被發(fā)現(xiàn)，不顯山露水，甚至沒有收入。一旦突破某個應用，會在短時間崛起，可能會在3到4個月內(nèi)接到幾個大單，猛漲估值。這意味著投資窗口期非常短，需要提早投資，做長線布局。
這個時候可以賭一把，等待爆發(fā)。這家企業(yè)能起來最好，起不來，我們就當做了解行業(yè)的一個工具。而作為股東幫助企業(yè)解決困難的過程，就是獲得行業(yè)一手信息的過程，是很寶貴的。
風口上的石墨烯
最好的例子是石墨烯行業(yè)，風口來臨，投資或許已經(jīng)晚了。
目前全國做石墨烯材料的企業(yè)少說有一兩百家，但大部分公司做的并非真正的石墨烯。石墨烯材料分為單晶和多晶，也說單層和多層，用在不同領域。單層石墨烯在技術制備上已沒有問題，成本也控制下來了，但多晶石墨烯技術還是有問題，制備出來的材料導電性能不是很好。
理論上光明一片，現(xiàn)實卻很坎坷。那些做石墨烯電池的企業(yè)慢慢發(fā)現(xiàn)，做電池負極材料不僅需要強導電性，還需要有穩(wěn)定的結構，保證循環(huán)，而現(xiàn)階段制備出的石墨烯材料穩(wěn)定性依舊很差。
諸如這類問題還有很多，而提早布局企業(yè)的投資人，與企業(yè)共同面對問題，真相也了若指掌。一些看似美好的應用，或許是個騙局。
當下，石墨烯行業(yè)已不再冷靜，企業(yè)被熱炒，甚至爆炒，虛高的估值讓投資人陷入迷茫。有持續(xù)研發(fā)能力的公司估值2個億，而沒有技術、紙上談兵的公司估值5個億，兩家公司都沒有穩(wěn)定收入和客戶反饋。這讓投資人如何判斷呢。結果往往是估值2個億的公司得不到信任，導致真正有核心技術的公司融不到資。
這就是提早布局的關鍵之處，在行業(yè)風口上布局已經(jīng)晚了，下游沒有打通，真相就越來越看不清，投了就會變成接力賽中的最后一棒，風險異常之高。解決之道，便是等待一個打通市場的應用出現(xiàn)，一旦打通，做這個方向的材料公司會有極大的先發(fā)優(yōu)勢，形成大量需求。
總之，新材料是高科技行業(yè)，高科技和產(chǎn)業(yè)化，兩者本身就有距離。高科技是高屋建瓴，改變未來而非現(xiàn)在。但產(chǎn)業(yè)是實實在在的，每時每刻都有資本進進出出。投資新材料這個產(chǎn)業(yè)，要賭賽道，要看未來。一項新材料落地成產(chǎn)品，或許只經(jīng)過三五年，或許要成為十年二十年后的事情。
