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山西首富,“氫”裝上陣

能源發(fā)展網(wǎng)發(fā)布時間:2022-03-07 00:00:00

2021年的煤炭行業(yè)度過了歷史性的一年。缺煤限電,煤炭價格沖到了最近七年來的最高點。

煤炭價格的瘋漲,讓各大煤炭公司過了一個肥年。不久前,煤炭公司接連披露2021年業(yè)績預報,各家財務數(shù)據(jù)堪稱華麗。其中,一騎絕塵的當屬“美錦能源”。

據(jù)披露,2021年美錦能源預計盈利25億元-30億元,同比上一年有260%-331%的同比增長。反映在股價方面,美錦能源從去年年初的6.68元,到去年年底已經(jīng)翻倍漲至16元左右。

支撐起美錦能源股價的,不只是去年煤炭行業(yè)歷史波動這么簡單。

在“雙碳”和“去產(chǎn)能”雙重背景下,以煤炭為代表的高耗能、高污染行業(yè),存在著很大的環(huán)保限產(chǎn)風險,但這家極具代表性的山西煤炭公司,背后的姚氏家族早在五年前就做出了一個轉(zhuǎn)型決定——探索氫能。

從工業(yè)副產(chǎn)物制氫、加氫站,再到燃料電池核心部件、氫燃料電池車,美錦能源是目前對氫能布局最全面的公司之一。

主業(yè)煤炭把背后的姚氏家族多次送上富豪榜,如今的氫能轉(zhuǎn)型毋庸置疑成為支撐美錦二級市場敘事的重要一極,趕上了新能源與碳中和的風口,美錦能源最新市值已近 660 億元,這讓姚氏家族穩(wěn)坐“山西首富”的位置。

姚巨貨時代的殺伐決斷

從最初用1.6萬元白手起家再到如今的百億市值,姚氏家族的創(chuàng)業(yè),是一部煤老板殺伐決斷的傳奇故事。背后的一位關(guān)鍵人物,是姚氏家族第一代人物姚巨貨。

姚巨貨的創(chuàng)業(yè)時間算晚,50歲。改革開放,1981年的他貸款了1.6萬元,買了兩輛舊汽車開始跑運輸,帶動村民致富,第二年就成為了遠近聞名的“萬元戶”。不過好景不長,次年的他被認定為“資本主義典型”,被判刑一年。但很快,由于當?shù)丶m正思想錯誤,他又被無罪釋放。

為了養(yǎng)育6個孩子,以及照顧生病的母親妻子,姚巨貨還是決定繼續(xù)創(chuàng)業(yè)。1984年,姚巨貨貸款了10萬元開辦清徐縣煤炭加工廠,這也就是美錦能源的前身。從階下囚到重新創(chuàng)業(yè),這個加工廠幫姚巨貨日后的創(chuàng)業(yè)積累下了一筆可觀的啟動資金。

當時的村民們見狀,用土法煉焦的工廠越開越多,村里的河灘上一下子立起了100多根煙囪。面對激烈競爭,姚巨貨很快找到了一條新出路。

在大家都用公路運煤的年代,姚巨貨盯上了鐵路運輸。1985年,姚巨貨火速設立了山西第一家民營的焦炭鐵運站,通過租賃、貸款、集資等方式瘋狂收下了幾百節(jié)火車皮和站臺場地。

這是姚巨貨起家最關(guān)鍵的一個決定。在當時沒有個人經(jīng)營火車的先例,而用鐵路運輸煤炭的經(jīng)驗后來也被證實是正確的——鐵路運輸?shù)某杀靖?,強度更大,更適合煤炭的長途運輸需求。

有了自己的煤炭工廠和充足的運輸能力,姚巨貨又撞上了上世紀末、本世紀初煤炭價格瘋漲的年代。

買煤炭的人大捆大捆送現(xiàn)金上門,姚巨貨的煤炭一批批送到省內(nèi)外各地,美錦的生意越做越大。短短十余年時間,美錦就成為了一家以煤炭、焦化、煤化工為主業(yè)的大公司。2006年,美錦借殼上市。

這一年,是山西大煤炭老板們最滋潤的一年,姚巨貨的姚氏家族,也以40億元的身家,現(xiàn)身福布斯中國富豪榜第41位。

回看姚氏家族姚巨貨的創(chuàng)業(yè)故事,從“階下囚”決定繼續(xù)創(chuàng)業(yè);從挖煤炭到包圓全產(chǎn)業(yè)鏈,美錦每一步的決定在當時都是人無我有,這一切,自然仰仗了姚巨貨殺伐決斷的魄力。

煤炭黃金年代落幕

作為姚氏家族的傳承人,美錦的第三代接班人姚錦龍并不排斥“煤老板”這個偶有貶義色彩的稱呼。

“70后”的他已經(jīng)有了美國任斯里爾理工大學金融學的學位,站在了比祖父姚巨貨和父親姚俊良更高的起點,但他接手龐大的美錦能源的時候,并沒有如愿迎來一個更好的煤炭時代。

2009年,恰好是山西煤炭行業(yè)大整合的一年。彼時,山西省下發(fā)意見稱,對山西煤礦企業(yè)的規(guī)模、數(shù)量、生產(chǎn)方式做出了明確控制。發(fā)展方式從“粗放的黑”要倒向“精細的綠”,一個屬于“小煤老板”的時代正式宣告終結(jié)。

與此同時,上游煤炭行業(yè)的大整合,也讓下游以煤炭為核心能源的行業(yè)(比如鋼鐵)受到了波及。綜合影響下,從2009年起,美錦能源的財報賬面數(shù)字跌入冰點:當年,美錦能源營收只有8.7億元,同比下降了49%,并且開始出現(xiàn)虧損,凈虧損達到448萬元。

此外,在去杠桿背景下,美錦能源的債務問題也越來越嚴重,資產(chǎn)負債率常年保持在40%。

為了彌補高企的存貨和業(yè)務的虧空,在姚氏家族第二代、第三代的主導下,美錦能源一度通過計劃出售旗下資產(chǎn),以及質(zhì)押股權(quán)來回血。但這也沒能給美錦能源的股價注入強心針:2019年以前,美錦能源股價始終在3-4元內(nèi)徘徊,2018年12月27日,美錦能源還觸及了每股3.11元的近年新低。

美錦的發(fā)家是抓住了煤炭作為社會主力能源的時代大機遇,那么在新一輪的能源變革中,如何守業(yè)?如何拯救失落的美錦?這是姚錦龍擔任掌門人的十年后,需要重新思考的問題。

他曾經(jīng)在一次采訪中回答過這個問題:傳統(tǒng)能源有兩個方向可以走,一個是“吃干榨盡”,升級原有產(chǎn)業(yè),讓其變得更清潔;另一個是轉(zhuǎn)型探索與清潔能源的協(xié)同發(fā)展。

大批手握巨額現(xiàn)金的煤老板已經(jīng)風光退場,他們大多數(shù)涌現(xiàn)了其他的“熱錢”領(lǐng)域:比如炒房、比如影視劇投資。

而姚錦龍選擇了第二條路。

關(guān)鍵一步

對于美錦來說,從傳統(tǒng)的煤炭轉(zhuǎn)做氫能,是一個順暢的決策轉(zhuǎn)變。

氫氣的制備方法可以分為三種:灰氫、藍氫、綠氫?;宜{綠,根本區(qū)別是制備原料的環(huán)保程度,分別是化石燃料、天然氣和可再生能源(風/光)。而在美錦的核心業(yè)務煉焦中,煤焦爐氣的副產(chǎn)物當中就有一半比例以上是氫,通過提純就可以實現(xiàn)工業(yè)制備氫氣。

以往煤炭工業(yè)的做法是,將這些污染的副產(chǎn)物往大氣中釋放。而發(fā)展工業(yè)制氫,成本并不會增加太多——美錦自己有豐富的煤炭資源原材料,氫的產(chǎn)量也很高,美錦此前也曾經(jīng)公告稱,煤焦爐提取的氫氣達到了6.4萬億噸/年——大概估算,這是4萬輛小轎車、1.3萬輛重型卡車、1萬輛大型卡車一年的用氫量。

氫能產(chǎn)業(yè)鏈太長,多數(shù)想跨界進入氫能的廠商,基本選擇都是從自身長板切入。比如中石化是從加氫站突破,光伏廠商則是從光伏制綠氫入手。美錦能源的優(yōu)勢雖然是低成本制氫,但擺在眼前的一個關(guān)鍵問題是:制出了氫,該怎么用?

氫氣應用的一項重頭成本是氫氣運輸和存儲,應用場景距離氣源越遠,成本越高,而在下游氫氣應用產(chǎn)業(yè)鏈還沒形成的現(xiàn)下,姚錦龍的決定是,做全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

2017年,美錦能源直接用現(xiàn)金收購了氫燃料電池汽車廠商佛山飛馳汽車51%的股份,切入氫燃料電池物流車領(lǐng)域;到了2018年,美錦能源又與廣東鴻運高新共同出資,設立了廣州錦鴻投資,這是美錦投資涉獵氫燃料電池產(chǎn)業(yè)的先頭部隊。

此后,這家公司投資了研究氫燃料電池核心部件膜電池的公司鴻基創(chuàng)能,還收購了以氫燃料電池電堆為主要研究方向的國鴻氫能。

在加氫環(huán)節(jié),美錦目前還布局了8家左右的加氫站,并且放出了在“十四五”期間,建設100座加氫站的目標。

美錦此前還表示,將斥重金鋪設建設氫能源示范區(qū)域,比如計劃花100億元在嘉興市建設氫能汽車產(chǎn)業(yè)園、投資100億元在青島建設“氫能小鎮(zhèn)”。

一系列舉措,確實讓美錦重新嘗到了轉(zhuǎn)型甜頭。

2019年起,美錦股價大漲,從此前多年低迷的3元/股,一路高漲至21元,漲幅超過500%,一度被稱為“妖股”。

盡管姚錦龍本人也多次對澄清轉(zhuǎn)型并非“蹭市場熱度”。不過,以美錦如今的資金儲備,是否能撐起這么龐大的氫能產(chǎn)業(yè)鏈投資,一直被打上問號。

煤炭依舊是美錦的主營業(yè)務,不過,從2019年開始美錦能源的凈利潤已經(jīng)出現(xiàn)下滑,公司的負債也肉眼可見地越滾越大,2020年達到了140億元。財報信息顯示,截至2021年上半年,美錦能源資產(chǎn)總計273億元,負債合計140億元,資產(chǎn)負債率為53%。

受限于資金,一些投資的承諾也沒有了下文。此前在接受問詢的時候,美錦就提到前述兩項100億元的氫能產(chǎn)業(yè)園投資只是意向,并非實際投建。

轉(zhuǎn)型氫能源是兵行險著,如何用這一煤炭主營業(yè)務,養(yǎng)起來龐大的氫能早期投入,是解決問題的關(guān)鍵。

姚氏家族的創(chuàng)業(yè)史,也是一部國內(nèi)煤炭行業(yè)濃縮的發(fā)展歷史。而美錦四十年的故事里并不缺乏這樣關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折時刻。就像姚巨貨在創(chuàng)業(yè)初期曾經(jīng)說過一句話:“市場經(jīng)濟就像是一盤棋,一子下對,滿盤皆活”。

如今的這步“氫”棋,確實是美錦能源生死攸關(guān)的一步。

來源:36氪

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