模式一:收購方控股項目公司母公司
合作前,合作方已成立項目公司,并在其上層設(shè)立了夾層公司作為股權(quán)合作平臺,收購方獲得平臺公司控股權(quán),實現(xiàn)間接控股項目公司。雙方后續(xù)共同以項目公司名義開展項目開發(fā)。
這種模式的優(yōu)點在于:
1)因股權(quán)合作平臺為項目公司的母公司,項目公司直接股東沒有變化,規(guī)避了倒賣路條的風(fēng)險;
2)可達到進入即控股之目的,減少了后續(xù)整合的管理成本。
模式二:收購方參股項目公司
合作時項目公司已經(jīng)成立,收購方在建設(shè)期以參股方式成為項目公司股東,在建成投產(chǎn)后成為控股股東。
通常情況下,收購方即使在建設(shè)期作為小股東,也會要求項目按照其工程質(zhì)量標準進行建設(shè),并一定程度上介入工程管理工作。
在合作方未設(shè)立項目公司母公司作為夾層公司的情況下,收購方以小股東的身份進入項目,未實質(zhì)改變項目公司控制權(quán),一般也不會被認為倒賣路條。
模式三:附條件的BT模式
該模式下,雙方事先約定項目后續(xù)收購價格或定價原則,并約定收購的技術(shù)和商務(wù)條件(如工程質(zhì)量標準、需取得的行政審批文件等),待項目建成且滿足約定條件,收購方收購項目部分或全部股權(quán)。
采用這種模式,直至項目建成后才對是否收購進行決斷,可以更加有效地隔離項目建設(shè)期的風(fēng)險;但因為在建設(shè)期沒有任何股權(quán)形式的投資,對項目建設(shè)施加的影響比較有限。
模式四:承債式的BT模式
這種模式的基本框架及流程與上述“附條件的BT模式”類似,核心點在于:通常合作方本身即作為項目的EPC商,與收購方合作前即已與項目公司簽署EPC合同,將項目所有成本納入EPC中;建成后以接近零價向擬收購方轉(zhuǎn)讓項目公司股權(quán),后續(xù)由收購方作為項目公司新股東承接項目公司EPC債務(wù),向合作方付EPC款,合作方通過EPC款獲得收益。
來源:展宇光伏
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