4月26日，中環(huán)股份（SZ:002129）發(fā)布2021年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入411.05億元，同比增長115.70%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤40.30億元，同比增長270.03%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤38.83億元，同比增長307.56%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額42.82億元，同比增長49.77%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益1.3162元/股，同比增長249.12%。
收入結(jié)構(gòu)中，硅片業(yè)務(wù)量價(jià)齊升，實(shí)現(xiàn)收入317.97億元，同比增長124.54%，占比達(dá)到77.35%，是營收增長的核心驅(qū)動(dòng)力。其中，大尺寸硅片需求高漲、供不應(yīng)求。組件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入61.19億元，同比增長129.32%，占比為14.89%。光伏電站業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.33億元，同比增長0.23%，占比為1.30%。半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入21.26億元，同比增長40.03%，占比為5.17%。國內(nèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入340.09億元，同比增長136.98%，占比為82.74%。海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入70.96億元，同比增長50.79%，占比為17.26%。
盈利能力方面，受益于硅片產(chǎn)品銷售價(jià)格顯著提升，以及G12生產(chǎn)工藝的成本優(yōu)勢，綜合毛利率提升2.84個(gè)百分點(diǎn)至21.69%，其中硅片業(yè)務(wù)毛利率提升3.44個(gè)百分點(diǎn)至22.73%，組件業(yè)務(wù)毛利率提升2.77個(gè)百分點(diǎn)至13.26%，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)提升5.2個(gè)百分點(diǎn)至22.79%。受益于毛利率的提升以及卓越的經(jīng)營管理能力，凈利率提升3.05個(gè)百分點(diǎn)至10.79%。凈資產(chǎn)收益率受益于盈利能力和經(jīng)營效率的提升（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2020年的0.35提升至0.6），在財(cái)務(wù)杠桿顯著下降的情況下（權(quán)益乘數(shù)由2020年的2.09下降至1.87），提升10.42個(gè)百分點(diǎn)至17.97%。
技術(shù)層面，公司研發(fā)費(fèi)用高達(dá)18.59億元，同比增長200%。光伏業(yè)務(wù)的晶體環(huán)節(jié)單位產(chǎn)品硅料消耗率同比下降近3%，硅棒單臺(tái)月產(chǎn)提升30%；晶片環(huán)節(jié)硅片A品率大幅提升，同時(shí)積極推進(jìn)細(xì)線化、薄片化等項(xiàng)目，同硅片厚度下公斤出片數(shù)提升8%，單位產(chǎn)品毛利顯著提升。此外，公司圍繞著疊瓦組件產(chǎn)品的性能提升、成本下降，持續(xù)開展了疊瓦3.0產(chǎn)線的組件技術(shù)研發(fā)和PERC3.0電池技術(shù)研發(fā)?；贛AXEON公司擁有的IBC電池-組件、疊瓦組件的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和卓越的研發(fā)能力，公司推動(dòng)MAXEON在全球范圍內(nèi)進(jìn)一步拓展電池、組件的制造體系和地面式電站、分布式電站的市場開發(fā)業(yè)務(wù)，快速建立海外產(chǎn)業(yè)布局和全球供應(yīng)鏈體系。報(bào)告期內(nèi)，MAXEON取得北美市場GW級(jí)訂單，并啟動(dòng)實(shí)施了飛鷹項(xiàng)目，加速墨西哥、馬來西亞工廠等海外布局，進(jìn)入know-how向商業(yè)價(jià)值更快轉(zhuǎn)移的階段。
半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)產(chǎn)品如Power、CIS基于已有國內(nèi)領(lǐng)先地位優(yōu)勢，進(jìn)一步規(guī)?；慨a(chǎn)并擴(kuò)大市場占有率。28nm以上產(chǎn)品目前已步入客戶量產(chǎn)供貨階段，有望形成新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。28nm以下的部分產(chǎn)品已與目標(biāo)客戶聯(lián)動(dòng)研發(fā)送樣。
產(chǎn)能層面，截至報(bào)告期末，公司光伏業(yè)務(wù)的單晶總產(chǎn)能提升至88GW，其中G12產(chǎn)能占比約70%。晶體環(huán)節(jié)，50GW（G12）太陽能級(jí)單晶硅材料智能工廠（寧夏中環(huán)六期項(xiàng)目）已開始陸續(xù)投產(chǎn)。公司天津年產(chǎn)25GW高效太陽能超薄硅單晶片智慧工廠項(xiàng)目、江蘇年產(chǎn) 30GW高純太陽能超薄硅單晶材料智慧工廠項(xiàng)目將進(jìn)一步促進(jìn)公司G12硅片產(chǎn)能釋放。此外，公司江蘇G12高效疊瓦組件項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)8GW產(chǎn)能，天津G12高效疊瓦組件項(xiàng)目正在加速上量，整體產(chǎn)能規(guī)模穩(wěn)步提升。
半導(dǎo)體業(yè)務(wù)目前已經(jīng)形成6英寸50萬片/月，8英寸75萬片/月、12英寸17萬片/月產(chǎn)能，預(yù)計(jì)到2023年末將實(shí)現(xiàn)6英寸及以下110萬片/月、8英寸100萬片/月、12英寸60萬片/月的產(chǎn)能規(guī)模。
展望2022年，公司將加速推進(jìn)G12擴(kuò)產(chǎn)，持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新、工藝進(jìn)步，進(jìn)一步提高制造壁壘，提升G12市占率，2022年末單晶規(guī)劃總產(chǎn)能將超過140GW。光伏電池、組件業(yè)務(wù)利用公司光伏材料與電池組件專利技術(shù)協(xié)同創(chuàng)新優(yōu)勢，發(fā)揮差異化技術(shù)路徑優(yōu)勢，全面開啟全球化布局。半導(dǎo)體業(yè)務(wù)繼續(xù)深度融入全球半導(dǎo)體價(jià)值鏈，加速項(xiàng)目建設(shè)和產(chǎn)能釋放，堅(jiān)持雙摩爾研發(fā)路徑，加速構(gòu)建全產(chǎn)品研發(fā)及制造能力。
截至當(dāng)日收盤，公司股價(jià)報(bào)收34.21元/股，總市值為1105.58億元，動(dòng)態(tài)市盈率為21倍。
評(píng)論