點(diǎn)評(píng):
1.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增幅大。公司主要業(yè)務(wù)是重慶涪陵地區(qū)的發(fā)電和售電,2015年?duì)I業(yè)利潤(rùn)達(dá)1.94億元,同比增加252.73%,大幅增長(zhǎng)的主要由于公司處置東海證券股份確認(rèn)投資收益1.17億元。所得款項(xiàng)將用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金,有利于提高公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率及核心競(jìng)爭(zhēng)力。
2.公司以現(xiàn)金收購(gòu)國(guó)家電網(wǎng)節(jié)能服務(wù)有限公司配電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)。公司以現(xiàn)金約3.7億收購(gòu)國(guó)網(wǎng)節(jié)能旗下配電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù),公司將進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整,從單一的發(fā)電售電運(yùn)營(yíng)向綜合能源服務(wù)商發(fā)展,引入新的盈利方式。同時(shí),涪陵電力還得到國(guó)網(wǎng)節(jié)能對(duì)三個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)的業(yè)績(jī)承諾,2016-2018年度凈利潤(rùn)分別不低于3113.13萬(wàn)元、3278.16萬(wàn)元和3100.21萬(wàn)元,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入為公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來(lái)保障。
3.公司或成國(guó)網(wǎng)旗下唯一的節(jié)能服務(wù)上市平臺(tái)。國(guó)家電網(wǎng)在公司收購(gòu)配電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)時(shí)做出避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾,因此預(yù)期后續(xù)國(guó)網(wǎng)會(huì)逐步將旗下省級(jí)節(jié)能服務(wù)公司注入。公司或成為國(guó)網(wǎng)唯一落實(shí)國(guó)家節(jié)能減排政策、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色發(fā)展的服務(wù)平臺(tái),成長(zhǎng)空間巨大。
投資建議:綜合考慮公司原有業(yè)務(wù)的盈利和電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)的發(fā)展,預(yù)計(jì)2016-2018年公司歸屬凈利潤(rùn)分別為1.11、1.24和1.37億元,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.69、0.78和0.86元?？紤]到國(guó)家電網(wǎng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、巨大的市場(chǎng)規(guī)模和發(fā)展前景,給予增持評(píng)級(jí)。
