5月8日，汽車股集體沖高，理想汽車-W(02015.HK)漲4.48%，小鵬汽車-W(09868.HK)漲4.41%，長城汽車(02333.HK)漲2.62%，蔚來-SW(09866.HK)漲2.13%，吉利汽車(00175.HK)等均漲。
消息面上，5月5日，國常會通過更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)等實(shí)施意見，政策預(yù)期進(jìn)一步升溫。
機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，隨著價(jià)格逐步恢復(fù)理性以及刺激政策的出臺，板塊將逐步修復(fù)，推薦高景氣度新能源化、智能化、自主品牌等三條主線。
01"汽車下鄉(xiāng)"重啟，提振三四線城市
5月5日，國常會審議通過了加快推進(jìn)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興的實(shí)施意見。
據(jù)悉，自2020年以來，這已是工信部等多部委第四年開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動。從參與車型看，每年60多款車型參與汽車下鄉(xiāng)活動。
近幾年來，在"雙碳"背景下，全球汽車電動化步伐加快，國內(nèi)新能源汽車呈現(xiàn)高速發(fā)展，銷量屢創(chuàng)新高。
據(jù)悉，2022年新能源汽車上險(xiǎn)量為524.49萬輛，新能源滲透率為25.65%，比2021年增長了11.81個(gè)百分點(diǎn)。其中，上海銷量最高，突破了30輛，其次是杭州、深圳、廣州、成都等。
但從增速看，銷量增長最快的三個(gè)城市則分別為合肥、嘉興、佛山，同比分別增長171.26%、161.29%、156.37%，而以"北上廣深"為代表的一線城市，新能源銷量的增幅都低于45%。
可以發(fā)現(xiàn)，隨著一二線城市汽車保有量趨于飽和，新能源增長的"接力棒"從一線城市往二三線城市轉(zhuǎn)移。尤其是廣大鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)，新能源滲透率仍比較低，還有很大的潛力可以挖掘。
從消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，三四線城市熱銷車型售價(jià)多為15萬元以下主流價(jià)格帶。(上圖可見)其中，以五菱宏光MINI為代表的5萬以下的純電微車，三四線城市一直是其主力市場;而8-15萬的汽車在三四線城市的新能源滲透率也正快速提升，是市場銷量主流。
這反映三四線城市對價(jià)格更為敏感，其純電車型需求多以短途代步為主，對動力性能與續(xù)航里程要求偏低。因此，每年汽車下鄉(xiāng)也多以A0及以下級別的高性價(jià)比新能源車車型為主。
縱觀歷史，自2020年新能源汽車下鄉(xiāng)活動開展以來，刺激效果十分顯著，三四線及以下城市新能源車銷量保持了高速增長。
據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，2020-2022年期間，參與下鄉(xiāng)活動的新能源車型銷量增速分別為80%、169%與87%。過去三年帶動新能源下鄉(xiāng)車型累計(jì)銷售410多萬輛，國內(nèi)新能源汽車年銷量增長5倍有余。
據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，此次政策的提出會是之前政策的延續(xù)和升級，帶動三四線及以下城市的新能源車銷量的進(jìn)一步增長。與此同時(shí)，隨著充電樁等設(shè)施的進(jìn)一步完善，也能更好地支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興。
02汽車下鄉(xiāng)，自主品牌迎機(jī)遇?
綜上來看，三四線城市購車多以滿足經(jīng)濟(jì)型家用需求為主，而"汽車下鄉(xiāng)"政策的實(shí)施無疑是在三、四線市場布局的自主品牌的一大助力。
從當(dāng)前競爭格局來看，在三四線城市中，奇瑞、江淮、長城、長安、東風(fēng)等為代表的自主品牌2022年汽車合計(jì)上牌量為422.7萬輛，比重達(dá)50.9%，明顯高于全國整體46.8%占比的水平。
在純電領(lǐng)域，有越來越多車企正加速下沉市場，在三、四線城市和農(nóng)村市場的布局。譬如，比亞迪、上汽、吉利、長安已投放全新純電微車或小型車。
2022年，長安汽車上市了長安Lumin，定位5萬以下;同年，吉利汽車也推出了熊貓mini，定位5-8萬價(jià)格帶。
上汽通用五菱則正謀求車型的向上升級，一季度五菱宏光MINI持續(xù)清庫，且于2023年3月上市五菱繽果，售價(jià)區(qū)間為5.98萬元-8.38萬元。官方數(shù)據(jù)顯示，五菱繽果4月份共銷售新車16383臺，打破了微型車"常青樹"五菱宏光MINIEV上市首月的戰(zhàn)績。
就連"銷冠"比亞迪都坐不住了，開始進(jìn)軍十萬級以下市場。今年4月在上海車展亮相海鷗車型，該車型基于e3.0平臺打造，預(yù)售7.88-9.58萬元。有比亞迪這塊金字招牌作保，預(yù)售1天即收獲1萬輛訂單。
在插混領(lǐng)域，當(dāng)前主流市場插混車型優(yōu)質(zhì)供給缺乏，插混新車空間廣闊。2023年，以長城、吉利為代表的自主車企加快對插混車型的投放。從級別與預(yù)計(jì)售價(jià)來看，車型多集中定位于主流市場，抓住性價(jià)比痛點(diǎn)。
其中，長城首搭Hi4全新智能四驅(qū)電混技術(shù)——梟龍MAX(售價(jià)區(qū)間：15.5萬元-18.5萬元)將于5月15日開啟預(yù)售;吉利搭載新一代雷神電混系統(tǒng)——銀河L7(預(yù)售價(jià)格約20萬元)或也將于5月18日上市。
從投資角度看，國泰君安最新研報(bào)指出，汽車圈在經(jīng)歷了3月-4月的價(jià)格混亂期后，與經(jīng)歷上海車展后，新能源車銷量滲透率有望再次迎來躍升，板塊進(jìn)入修復(fù)期;同時(shí)，隨著國常會通過更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)等實(shí)施意見，政策預(yù)期也會進(jìn)一步升溫。
據(jù)該行認(rèn)為，汽車板塊進(jìn)入預(yù)期修復(fù)期，自主品牌和新能源車是交易重心，繼續(xù)推薦高景氣度新能源化、智能化、自主品牌等三條主線。
來源: 港股解碼 作者|瓶子
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