特斯拉21日宣布收購全美最大的家用太陽能板制造商太陽城（SolarCity），后者的控股股東正是特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克。馬斯克表示，此舉的最終目標(biāo)是打造全球唯一的垂直一體化能源公司，產(chǎn)品覆蓋太陽能面板、家用蓄電池和電動車等。
不過業(yè)內(nèi)人士對兩家公司的整合前景并不樂觀，分析師認(rèn)為收購太陽城將加劇特斯拉的資金負(fù)擔(dān)，令特斯拉未來業(yè)務(wù)面臨諸多不確定性。
馬斯克左手牽右手
特斯拉周二宣布對太陽城公司發(fā)出28億美元的收購要約，較后者當(dāng)天收盤價溢價近34%。特斯拉目前主要生產(chǎn)高級電動汽車和家用蓄電池，太陽城則是美國最大的家用太陽能板制造商。馬斯克既是特斯拉的CEO，同時也是太陽城的董事長，他在兩家公司的持股比例分別為21.3%和22.2%。
在馬斯克看來，若成功完成收購，兩家公司的核心業(yè)務(wù)都將得到最大化的利用與發(fā)展。通過收購，特斯拉將成為“世界上唯一能夠向消費者提供端對端清潔能源產(chǎn)品的垂直一體化能源企業(yè)”，產(chǎn)品涵蓋太陽能面板、家用蓄電池和電動車，并建立起一種家庭能源生態(tài)系統(tǒng)。
馬斯克描繪的業(yè)務(wù)整合前景是這樣的：用戶可以將特斯拉電動汽車開到由太陽城屋頂電力系統(tǒng)提供電力的家中充電，儲存在特斯拉蓄電池中的能源也可以用來給電動車充電。如果特斯拉的用戶想要使用太陽能驅(qū)動汽車，在現(xiàn)有情況下，必須先后安裝太陽能電池板、電池組和充電器，但在整合太陽城的業(yè)務(wù)后，特斯拉將可以建立起“一站式”商店，用戶可以無縫獲取太陽能驅(qū)動汽車的解決方案。
“顧客走進(jìn)特斯拉商店，說‘我的汽車是電力驅(qū)動，但我想使用太陽能’，只要五分鐘，一切問題都可以解決，過程非常簡單?！瘪R斯克表示：“這將提高我們的組織效率?！?/p>
馬斯克還表示，如果上述交易獲批，太陽城的產(chǎn)品將被置于特斯拉的品牌之下。
事實上，特斯拉早就不滿足于僅在汽車市場內(nèi)施展拳腳。去年3月該公司宣布推出“特斯拉能源”項目，這是一種可再生能源存儲解決方案。長期以來，馬斯克也一直強調(diào)特斯拉不只是一家汽車公司，而是一個“能源創(chuàng)新”解決方案提供商。
除了產(chǎn)品的互補性外，還有分析人士認(rèn)為，特斯拉在設(shè)計和生產(chǎn)方面的經(jīng)驗有助于太陽城的太陽能電池技術(shù)創(chuàng)新，太陽城龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)和面向客戶開發(fā)的金融產(chǎn)品也會令特斯拉受益。
整合前景不樂觀
受收購消息推動，太陽城股價在21日美股盤后交易時段大漲16%，而特斯拉股價則在盤后交易中重挫了11%。在此以前，太陽城的股價今年內(nèi)累計跌幅接近60%，特斯拉股價年內(nèi)下跌8.5%。
特斯拉的股價表現(xiàn)反映出投資者對這樁收購并不看好，最重要的三個原因就是交易將稀釋現(xiàn)有股東利益、特斯拉現(xiàn)金流將受到負(fù)面影響，同時長期負(fù)債將膨脹到危險水平。
盡管是美國住宅屋頂太陽能系統(tǒng)的領(lǐng)軍企業(yè)，但太陽城經(jīng)營持續(xù)陷入虧損，目前總負(fù)債高達(dá)62.4億美元。投資者認(rèn)為其商業(yè)模式過于復(fù)雜，同時市場競爭日趨激烈。
分析師指出，特斯拉本身已經(jīng)處在一個資本密集型行業(yè)內(nèi)，如果只是因為同屬于清潔能源行業(yè)，就把自己和另一個亟需現(xiàn)金的企業(yè)綁定在一起，最終可能不會帶來好結(jié)果，畢竟零加零不可能得一。
還有分析師指出，收購太陽城可能讓特斯拉“更分心”，后者本來就在達(dá)成Model 3車型大規(guī)模發(fā)貨的計劃上存在困難。
“理想情況下，你還是希望特斯拉專注的做特斯拉，打造他自己的品牌，拓展汽車市場。但現(xiàn)在感覺特斯拉注意力已經(jīng)轉(zhuǎn)移。”Tigress金融合伙人公司分析師費因斯表示，最新收購將令特斯拉財務(wù)陷入緊張局面，而它現(xiàn)在正是需要現(xiàn)金的時候。
