近期，黑色品種走勢(shì)出現(xiàn)分化，焦炭、焦煤、動(dòng)力煤價(jià)格不斷創(chuàng)出新高，而螺紋鋼、熱卷繼續(xù)探底。
煤炭供應(yīng)緊張狀況并未緩解
供應(yīng)相對(duì)緊張是推動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格上漲的主要原因。雖然發(fā)改委啟動(dòng)一級(jí)響應(yīng)機(jī)制，每日增加50萬噸煤炭產(chǎn)能，但是受庫(kù)存偏低和運(yùn)輸瓶頸制約，未來一段時(shí)間，供應(yīng)緊張的局面不會(huì)有太大改變。
其一，隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，產(chǎn)量受到抑制。雖然發(fā)改委啟動(dòng)了一級(jí)響應(yīng)機(jī)制，每天增加50萬噸煤炭產(chǎn)能，但短期來看，效果不明顯。而且，焦煤的產(chǎn)量并未增加。目前，北方港口動(dòng)力煤庫(kù)存嚴(yán)重偏低，大中型鋼廠焦炭庫(kù)存平均可用天數(shù)僅有7天。
其二，公路運(yùn)輸遭遇瓶頸，大秦線也將進(jìn)入檢修季節(jié)。自9月21日史上最嚴(yán)的“限超令”實(shí)施以來，很多貨車的運(yùn)輸成本至少增加25%，有些貨車甚至已不能上路。運(yùn)輸?shù)南拗七M(jìn)一步加劇了供應(yīng)的緊張局面。另外，大秦線要在10月進(jìn)行檢修，屆時(shí)，運(yùn)能可能下降三分之一。
產(chǎn)量偏緊，運(yùn)輸又受到限制，焦煤、焦炭?jī)r(jià)格居高不下，天津港一級(jí)冶金焦價(jià)格已經(jīng)漲到1650元/噸，京唐港山西產(chǎn)主焦煤價(jià)格漲到1250元/噸，澳大利亞產(chǎn)主焦煤更貴，至1310元/噸。
房?jī)r(jià)上漲有望提振煤炭終端需求
今年一線城市房?jī)r(jià)大幅上漲，帶動(dòng)二線城市房?jī)r(jià)企穩(wěn)回升，個(gè)別二線城市房?jī)r(jià)漲幅超過一線城市。另外，三線城市房?jī)r(jià)也在逐步上揚(yáng)。雖然近期各地出臺(tái)調(diào)控措施，但需求的拐點(diǎn)至少滯后于政策拐點(diǎn)半年時(shí)間。所以，短期內(nèi)房地產(chǎn)投資額仍會(huì)放量，從而進(jìn)一步改善焦炭和焦煤的終端需求。
國(guó)慶假期，一線城市和部分熱點(diǎn)二線城市發(fā)布了“限購(gòu)令”，準(zhǔn)備進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)的部分資金只能選擇其他城市，這對(duì)于化解其他二線以及三四線城市的庫(kù)存具有一定提振作用，西安等地的房?jī)r(jià)開始上漲就是例證。
房?jī)r(jià)的上漲勢(shì)必刺激房地產(chǎn)投資額的增加。8月，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額增速一改之前的下滑趨勢(shì)，環(huán)比擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，至5.4%。房?jī)r(jià)的快速上漲將帶來房地產(chǎn)投資額增速的提升，進(jìn)而提振鋼材及爐料品種的需求。
總體來看，當(dāng)前煤炭的生產(chǎn)受到抑制，運(yùn)輸又遇到瓶頸，鋼廠焦炭庫(kù)存和動(dòng)力煤港口庫(kù)存嚴(yán)重偏低，未來一段時(shí)間，供應(yīng)將始終維持緊張狀態(tài)。雖然房地產(chǎn)新一輪限購(gòu)已經(jīng)開啟，但市場(chǎng)拐點(diǎn)一般會(huì)滯后于政策拐點(diǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)一段時(shí)間內(nèi)將持續(xù)向好，焦煤、焦炭等黑色品種也將維持強(qiáng)勢(shì)。
在操作上，當(dāng)焦炭?jī)r(jià)格回調(diào)至1270元/噸時(shí)，可輕倉(cāng)做多，目標(biāo)價(jià)在1430—1450元/噸；焦煤價(jià)格回調(diào)至970元/噸，也可輕倉(cāng)做多，目標(biāo)價(jià)在1100元/噸。
