全球原油市場(chǎng)在多重因素引導(dǎo)下升至三年來高點(diǎn)，產(chǎn)油國(guó)又喜又憂。分析人士認(rèn)為，2018年原油市場(chǎng)能否實(shí)現(xiàn)供求平衡需關(guān)注頁(yè)巖油供應(yīng)的增加和需求的改變。
油價(jià)逼近70美元
1月11日，布倫特原油期貨價(jià)格自2014年12月以來首次升破每桶70美元。當(dāng)天，布倫特原油期貨收漲0.61美元，報(bào)每桶69.87美元，美國(guó)輕質(zhì)原油期貨上揚(yáng)0.50美元，收?qǐng)?bào)每桶64.30美元，該價(jià)格也觸及2014年底以來的最高價(jià)64.77美元。
剛剛過去的一周，布倫特原油期貨價(jià)格上漲3.24%，美國(guó)原油期貨跳漲4.82%。
自2017年年中以來，國(guó)際指標(biāo)油價(jià)布倫特原油價(jià)格已累計(jì)上漲逾50%。1月份亞洲現(xiàn)貨原油均價(jià)也突破每桶70美元。
不過一些交易員正在發(fā)出警告，作為全球最大原油消費(fèi)區(qū)域的亞洲正顯現(xiàn)油價(jià)即將向下修正的跡象?！翱赡軐⒊霈F(xiàn)良性(價(jià)格)修正”，期貨經(jīng)紀(jì)公司Oanda駐新加坡的亞太交易主管斯蒂芬說。
交易員稱，其中一個(gè)原因是成品油供應(yīng)仍然充足。過去三年，由于原油價(jià)格相對(duì)較低，煉油商一直享受著高利潤(rùn)。原油是煉制柴油或汽油等燃油的原料。到2017年底時(shí)，亞洲煉廠每日原油加工量達(dá)到2300萬桶，為前所未有的水平?！袄麧?rùn)率下降可能減少亞洲煉廠近期對(duì)額外原油的需求，從而對(duì)全球(原油)價(jià)格構(gòu)成打壓”，能源咨詢公司Trifecta董事Sukrit Vijayakar說。新加坡煉廠利潤(rùn)率已較2017年高位暴降90%，本周跌至每桶6美元下方，創(chuàng)五年最低季節(jié)性水平。
支持油價(jià)近期猛漲的原因主要有，美元指數(shù)漲勢(shì)曇花一現(xiàn)，非美元貨幣強(qiáng)勢(shì)攀升，令美元承壓，美元走弱為油價(jià)提供支撐；惡劣的天氣增加了市場(chǎng)對(duì)于取暖油的需求，同時(shí)也影響了成品油的運(yùn)輸，對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐；此前對(duì)于中東地緣局勢(shì)的擔(dān)憂一直集中在伊朗。一方面，伊朗近期國(guó)內(nèi)的抗議活動(dòng)帶動(dòng)了市場(chǎng)的一些避險(xiǎn)情緒，另一方面，市場(chǎng)還在關(guān)注美國(guó)是否會(huì)延長(zhǎng)對(duì)伊朗制裁行動(dòng)的豁免；一些投資者押注石油輸出國(guó)組織引領(lǐng)的減產(chǎn)將在今年主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)。
頁(yè)巖油產(chǎn)量成關(guān)注焦點(diǎn)
雖然油價(jià)由于上述諸多因素顯得咄咄逼人，但是這幾大短期因素在未來都存在一定不確定性，而主要產(chǎn)油國(guó)愈發(fā)擔(dān)心，如果油價(jià)保持在目前水準(zhǔn)附近，會(huì)刺激美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)，令市場(chǎng)供應(yīng)進(jìn)一步增加，并損及歐佩克的市場(chǎng)份額。歐佩克宣布減產(chǎn)以來，頁(yè)巖油生產(chǎn)持續(xù)井噴，在一定程度上遏制了油價(jià)的反彈勢(shì)頭。
上周，通用電氣旗下能源服務(wù)公司貝克休斯公布，當(dāng)周美國(guó)能源企業(yè)增加10座活躍鉆機(jī)，為6月來最大增幅，令總活躍鉆機(jī)數(shù)增至9月以來最高的752座，創(chuàng)去年6月來最大單周增幅。去年同期美國(guó)石油活躍鉆井?dāng)?shù)為522座。更多數(shù)據(jù)顯示，截至1月5日當(dāng)周美國(guó)石油和天然氣活躍鉆井總數(shù)增加15座至939座。
摩根斯坦利表示，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量已經(jīng)在去年年底達(dá)到近三年最高水平。更值得關(guān)注的是，美國(guó)頁(yè)巖油活躍鉆井?dāng)?shù)僅為之前高位的約一半，表明美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)效率已經(jīng)再度提高。
盡管近期美國(guó)原油產(chǎn)量因?yàn)闃O寒天氣而下滑，但市場(chǎng)廣泛預(yù)期，由于頁(yè)巖油產(chǎn)量的增加，美國(guó)每日原油產(chǎn)量很快就會(huì)突破1000萬桶大關(guān)，達(dá)到可以匹敵產(chǎn)油大國(guó)沙特及俄羅斯的相近水準(zhǔn)。
據(jù)美國(guó)能源信息署(EIA)預(yù)計(jì)，美國(guó)7大頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)合計(jì)產(chǎn)量將在2018年1月增加9.4萬桶/日，從而達(dá)到640萬桶/日，同比增幅將超過100萬桶/日，2018年美國(guó)石油產(chǎn)量將突破1100萬桶/日。
期貨經(jīng)紀(jì)商FXTM分析師Lukman Otunuga稱，需謹(jǐn)記美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的上升使油價(jià)面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)供應(yīng)飆升，使得美國(guó)西德克薩斯中質(zhì)油(WTI)原油價(jià)格較布倫特油價(jià)每桶便宜5.5美元還多，而多數(shù)國(guó)際原油供應(yīng)都參考布倫特油價(jià)。迫于競(jìng)爭(zhēng)加劇以及來自煉油業(yè)者的施壓，歐佩克第二及第三大產(chǎn)油國(guó)伊朗和伊拉克都下調(diào)了原油售價(jià)，以維持競(jìng)爭(zhēng)力。
但是去年，頁(yè)巖油生產(chǎn)商的高管們?cè)磸?fù)向股東承諾，即使油價(jià)上漲，他們也不會(huì)恢復(fù)瘋狂開采石油的做法。“頁(yè)巖油生產(chǎn)商大部分不打算將60多美元的油價(jià)納入預(yù)算，而且還更積極地減產(chǎn)、還債務(wù)和將現(xiàn)金還給股東等。”美國(guó)能源基金Waterous Energy Fund首席執(zhí)行官沃特勒斯指出，在油價(jià)攀升至80美元/桶，并維持兩年的情況下，頁(yè)巖油生產(chǎn)商才會(huì)覺得高風(fēng)險(xiǎn)的大型項(xiàng)目有利可圖。
分析認(rèn)為，上周美國(guó)石油鉆井?dāng)?shù)如期增加，符合美國(guó)產(chǎn)量上升這一背景，并預(yù)示美國(guó)原油產(chǎn)量將進(jìn)一步增加。未來要關(guān)注美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量是否會(huì)過快增長(zhǎng)，從而破壞油市的再平衡進(jìn)程。
各方對(duì)油價(jià)走勢(shì)看法不一
早在歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)聯(lián)合減產(chǎn)之際，歐佩克就很樂觀地表示，2017年會(huì)實(shí)現(xiàn)原油市場(chǎng)的供需平衡，但至今這個(gè)目標(biāo)仍未實(shí)現(xiàn)。
在油價(jià)逼近70美元之際，阿聯(lián)酋能源部長(zhǎng)及歐佩克現(xiàn)任主席馬茲魯伊1月11日發(fā)表講話稱，原油市場(chǎng)目前尚未重歸平衡，但2018年底預(yù)計(jì)將達(dá)成這一目標(biāo)。馬茲魯伊指出：“2017年市場(chǎng)基本面表現(xiàn)不錯(cuò)，我們預(yù)計(jì)2018年仍將保持良好。目前關(guān)注焦點(diǎn)是何時(shí)能達(dá)成供需平衡，但我們還未完成這一目標(biāo)?！?/p>
在國(guó)際油價(jià)連番上漲之際，俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克也稱全球原油供應(yīng)“尚未達(dá)到平衡”。他同時(shí)表示，俄羅斯和石油輸出國(guó)組織將會(huì)有序退出減產(chǎn)協(xié)議，有可能會(huì)實(shí)施另一種限產(chǎn)措施，從而確保減產(chǎn)協(xié)議到期后油市不會(huì)重歸供應(yīng)過剩局面。諾瓦克表示，他將在1月21日阿曼舉行的部長(zhǎng)級(jí)減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行監(jiān)督委員會(huì)會(huì)議上討論局勢(shì)。
對(duì)于2018年原油價(jià)格的走勢(shì)，各大銀行看法不一。
看多原油市場(chǎng)的是高盛集團(tuán)，該公司將布倫特原油的目標(biāo)價(jià)從2017年的每桶54美元提高了近7%，至每桶62美元，理由是歐佩克和合作伙伴做出了超出預(yù)期的承諾。高盛對(duì)原油市場(chǎng)的態(tài)度較為樂觀，認(rèn)為由于需求增加，全球原油供應(yīng)過剩的局面將在2018年年中徹底消失，甚至可能會(huì)導(dǎo)致歐佩克提前退出減產(chǎn)協(xié)議。
看多油市的摩根大通表示，堅(jiān)實(shí)的基本面和緊縮的平衡，以及歐佩克平衡市場(chǎng)的意愿，是其對(duì)油價(jià)持積極態(tài)度的原因。瑞銀將2018年的布倫特原油價(jià)格從每桶55美元上調(diào)至60美元，認(rèn)為經(jīng)合組織的庫(kù)存可能會(huì)在2018年第三季度降至5年平均水平，屆時(shí)歐佩克領(lǐng)導(dǎo)的一種非正式的減產(chǎn)將開始。
持不同看法的花旗集團(tuán)表示，供應(yīng)存在風(fēng)險(xiǎn)，需求動(dòng)力將面臨枯竭，而美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的飆升可能會(huì)劇烈影響市場(chǎng)。巴克萊認(rèn)為，布倫特原油價(jià)格2018年維持在每桶55美元；目前對(duì)油價(jià)的樂觀情緒將鼓勵(lì)非歐佩克國(guó)家在2018年和2019年每天至少增加50萬桶的供應(yīng)。有分析師認(rèn)為，如果原油價(jià)格維持在70美元/桶的水平超過6個(gè)月，俄羅斯就會(huì)退出減產(chǎn)協(xié)議，增加產(chǎn)量。
