如果不是因為去年6月A股大幅下跌，中國核建登陸資本市場時間或許能提前一年。6月6日，中國核建在上證所正式上市，這也意味著包括核電建設(shè)、核電運(yùn)營以及核電燃料及配件的核電全產(chǎn)業(yè)鏈與資本市場對接成型。在此之前，中廣核電力(01816，HK)和中國核電(601985，SH)均已成功踏入資本市場。
根據(jù)招股書披露，此次公開發(fā)行擬募集資金總額為18.2億元，發(fā)行數(shù)量5.25億股，最終發(fā)行價為3.47元，逾5億股的發(fā)行量，使中國核建成為IPO發(fā)行新規(guī)實施后發(fā)行股份數(shù)最多的公司。
中簽率創(chuàng)IPO新規(guī)以來新高
此次上市募集資金主要用于核電工程建造籌建項目(10.4億元)、購置核電建造施工設(shè)備項目(2.2億元)、核電工程與核工程技術(shù)研究項目(1億元)、公司信息化能力建設(shè)項目(1億元)、海安縣保障房建設(shè)移交項目(2億元)以及補(bǔ)充公司流動資金(3.019億元)。盡管中國核建發(fā)行逾5億股，但與中國核電和中廣核電力相比，無論是發(fā)行股份數(shù)還是募資金額均較為遜色。
一位核電業(yè)內(nèi)人士向記者解釋，中廣核電力和中國核電是核電業(yè)主，投建一座核電站需要大量的資金，而中國核建則不同，它只是作為核電的工程建設(shè)方，參與到中廣核、中核集團(tuán)等核電站項目招標(biāo)，因而相比之下募資規(guī)模會有所不同。
今年5月中旬，證監(jiān)會核準(zhǔn)包括中國核建在內(nèi)的9家企業(yè)的首發(fā)申請，十余天后，中國核建開啟了申購，并以0.2798%的中簽率刷新自此次IPO發(fā)行新規(guī)實施后中簽紀(jì)錄的新高。
中國核建營業(yè)收入由2013年的374億元增長至2015年的409.7億元，年均復(fù)合增長率4.61%；同期凈利潤由6.999億元增長至9.13億元，年均復(fù)合增長率14%。
不過今年一季度，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑影響，中國核建實現(xiàn)營業(yè)收入為76.3億元，同比下降8.5%，凈利潤9034.04萬元，同比下降7.09%，預(yù)計今年上半年營業(yè)收入、凈利潤較2015年同期變動幅度在-20%至5%之間。
中國核建方面表示，截至2015年末，公司軍工工程建設(shè)、核電工程建設(shè)、工業(yè)與民用工程建設(shè)在執(zhí)行未完成合同金額分別為30.15億元、245.98億元和589.86億元，能為公司2016年經(jīng)營業(yè)績提供有利保證。對于中國核建上市后的估值，多家券商給予了15至20倍的市盈率。
不過，中國核建在招股書中也提示了核安全、核電產(chǎn)業(yè)政策變化、施工成本上漲等風(fēng)險因素。
核電工程霸主地位面臨挑戰(zhàn)
根據(jù)中國核建招股說明書，截至2015年底，中國大陸已建和在建機(jī)組中，除了臺山核電站2號機(jī)組、陽江核電站5、6號機(jī)組外，其余所有核島工程均由中國核建建設(shè)。
中國核建被媒體稱為“核電建設(shè)王牌軍”，其在招股書豪言“到2020年，公司具備同時承擔(dān)50臺核電機(jī)組以上核島工程建造能力，并力爭承擔(dān)國內(nèi)全部核電機(jī)組的核島工程”。
一位核電央企人士告訴記者，核電工程建設(shè)尤其是核島市場為非完全競爭市場，行業(yè)內(nèi)競爭企業(yè)數(shù)量有限，由于核電站的核安全要求，工程公司進(jìn)入核島工程的建設(shè)首先要經(jīng)過國家核安全局的嚴(yán)格資格審查，目前只有中國核建集團(tuán)、中國能源建設(shè)集團(tuán)、中國電力建設(shè)集團(tuán)旗下部分單位等少數(shù)企業(yè)具備資質(zhì)。
“即便如此，絕大部分核島工程還是由中國核建承建，其他參與者要么只能作為中國核建的分包商參與積累經(jīng)驗，要么只能從常規(guī)島等其他部分工程切入?！鄙鲜鋈耸垦a(bǔ)充說道。
不過，中國核建的霸主地位已經(jīng)面臨挑戰(zhàn)，已有建筑工程企業(yè)不甘“分包商”位置。今年5月18日，中國建筑股份有限公司旗下的中建二局簽署廣西防城港核電廠二期3、4號機(jī)組核島土建工程合同，對中國核建來說，未來的壓力不容小覷。
值得注意的是，中國核建的控股股東為中國核建集團(tuán)，目前持有其79.2%股份，此次A股發(fā)行完成后，中國核建集團(tuán)將持有公司61.78%股份。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在當(dāng)前國內(nèi)核電格局“三分天下”(中廣核、中核集團(tuán)、國家電投)背景下，中國核建集團(tuán)并沒有核電站運(yùn)營資質(zhì)，高溫氣冷堆是其爭奪核電運(yùn)營資質(zhì)的一塊跳板。目前山東石島灣高溫氣冷堆示范工程作為全球首座高溫氣冷堆商用核電站，預(yù)計2017年底前投產(chǎn)發(fā)電。
近些年來，母公司中國核建集團(tuán)正不遺余力地推動自主四代核電技術(shù)高溫氣冷堆的商業(yè)化推廣，目前正在江西、福建、廣東等多個省市開展60萬千瓦級高溫氣冷堆項目前期工作，并已與沙特、阿聯(lián)酋迪拜、南非等國家和地區(qū)簽訂了高溫氣冷堆項目合作諒解備忘錄。
“目前來看，高溫氣冷堆建設(shè)尚處于攻關(guān)階段而未形成有效產(chǎn)業(yè)化模式，因而未被注入上市公司，這也為上市公司未來提供了想象空間，加上目前《核電管理條例》已經(jīng)上報國務(wù)院，提出鼓勵核電項目投資主體多元化的原則，中核建更是核電業(yè)主最有競爭力候選者，中國核建上市更是希望能沖擊國內(nèi)核電格局”。前述央企人士表示。
