不賺錢，銷量小，但市值一度超越通用和寶馬。特斯拉到底是怎樣的存在？
Model 3上市在即，市場對于特斯拉分歧較大
Model 3上市在即，年底產(chǎn)能將提升至每月2萬輛。Model 3是特斯拉旗下新款平價(jià)車型，售價(jià)約3.5萬美元，對標(biāo)寶馬3系和奧迪A4。近日，特斯拉CEO埃隆·馬斯克宣布Model 3第一輛車已于7月9日正式下線，量產(chǎn)版首批30輛車將于7月28日交付，8月產(chǎn)量有望達(dá)到100輛，9月有望超過1500輛，至12月有望達(dá)每月2萬輛，至2018年初可達(dá)每月4萬輛。截至2016年底，Model 3全球訂單量超50萬輛，收到訂金5億美元，潛在銷售收入達(dá)200億美元。
特斯拉漲幅驚人，市值一度超通用和寶馬。自上市以來，特斯拉市值從39億美元一路上漲16倍至最高630億美元，市值一度超過通用、福特，成為市值最大的美國汽車公司。今年以來，特斯拉股價(jià)漲幅最高達(dá)77%， 6月底以來股價(jià)回落，但仍保持年初至今39%漲幅。
關(guān)于特斯拉的分歧和質(zhì)疑不斷，主要包括：1）不賺錢，銷量規(guī)模偏?。?016年7.6萬輛）和持續(xù)高投入導(dǎo)致虧損（2015/16年凈虧損8.9/6.7億美元）；2）現(xiàn)金流壓力，高研發(fā)支出、固定資產(chǎn)投資導(dǎo)致巨額資金缺口（2015/16年籌資現(xiàn)金流15.2/37.4億美元）；3）使用有風(fēng)險(xiǎn)的未完全成熟技術(shù)，可能導(dǎo)致召回和賠償風(fēng)險(xiǎn)等。我們認(rèn)為，特斯拉的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)客觀存在，但其通過對技術(shù)、產(chǎn)品和商業(yè)模式的前瞻布局，重新定義汽車產(chǎn)品和汽車產(chǎn)業(yè)鏈，以聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品全生命周期跟蹤和服務(wù)，有機(jī)會(huì)獲取中長期的更大收益。
重新定義汽車產(chǎn)品：聯(lián)網(wǎng)和無人駕駛改變產(chǎn)品屬性
特斯拉蟬聯(lián)純電動(dòng)汽車暢銷榜單，占據(jù)全球純電動(dòng)乘用車市場10%。據(jù)EV obsession統(tǒng)計(jì)，2016年全球純電動(dòng)汽車銷量排名前5分別為特斯拉ModelS、日產(chǎn)Leaf、寶馬i3、特斯拉ModelX、雷諾ZoeEV。如按照車企排名，2016年比亞迪總銷量最大，占據(jù)13.2%市場份額；特斯拉隨后，市場份額達(dá)9.9%；隨后為大眾、寶馬、日產(chǎn)、北汽、眾泰等。
僅從價(jià)格或性價(jià)比上，特斯拉在電動(dòng)車領(lǐng)域并不具備顯著優(yōu)勢。我們對比了2016年全球純電動(dòng)汽車銷量排名前5，其中特斯拉Model X在美起售價(jià)最高8.1萬美元，其次為Model S6.6萬美元，隨后為寶馬i3 EV（4.3萬）、日產(chǎn)Leaf EV（3.1萬）、雷諾Zoe EV（1.8萬）。我們也將特斯拉與傳統(tǒng)豪車品牌BBA進(jìn)行了對比，其中Model S起售價(jià)（6.6萬）高于寶馬5系（5.2萬）、奔馳E級（5.1萬）、奧迪A6（4.6萬），Model X起售價(jià)（8.1萬）與寶馬7系（8.1萬）持平，略高于奧迪A8（7.8萬），略低于奔馳S級（9.2萬）。特斯拉起售價(jià)在全球暢銷純電動(dòng)汽車中最高，與BBA頂級系列的入門價(jià)格持平。在全球范圍內(nèi)對電動(dòng)車信任度尚且不足、特斯拉品牌力尚未足夠強(qiáng)大的背景下，特斯拉依然實(shí)現(xiàn)了超越其他品牌的銷量，反映了市場對特斯拉純電動(dòng)汽車的高度認(rèn)可。
純電動(dòng)只是基礎(chǔ)，聯(lián)網(wǎng)和輔助駕駛等客戶體驗(yàn)是拉開特斯拉與競品差距的重要因素。數(shù)字化程度更高的電動(dòng)車使得便捷的采集、記錄乃至實(shí)時(shí)遠(yuǎn)程監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)可行，數(shù)據(jù)和輔助駕駛系統(tǒng)提升用戶體驗(yàn)。
